20210701-国盛证券-量化点评报告-资产配置思考系列之六_七月大类资产配置建议_16页_2mb

量化点评报告总结：七月大类资产配置建议

核心内容概述

本报告围绕大类资产配置、宏观经济状态、交易机会及风险提示展开，旨在为投资者提供基于量化分析的资产配置建议。报告指出，当前经济放缓，通胀压力缓解，建议投资者继续超配中证500，同时对债券市场及部分行业风格保持谨慎态度。

主要观点

1. 大类资产长期收益预测

• 中证500：成分股调整后，预期收益达 23.3%，配置价值显著，建议长期持有。
• 沪深300与上证50：已透支未来一年的预期收益，配置价值降低。
• 债券市场：短期配置价值有限，短债预期收益 2.3%，长债 0.3%，信用债 2.8%，整体吸引力不足。
• 固收+策略：基于赔率增强的策略表现稳健，当前配置为 A股1.2%、可转债9.8%、信用债5%、利率债84%。

2. 宏观经济状态判断

• 经济放缓：工业增加值、生产资料销售等指标下行，金融条件指数收缩。
• 通胀缓和：PPI领先指数回落，CPI食品与非食品指数震荡微降，通胀压力有所缓解。
• 趋势分析：经济处于高位震荡区间，金融流动性方向不明，需关注政策动向。

关键信息

3. 交易机会分析

(1) 赔率视角

• 高赔率资产：小盘成长、小盘价值、中证500、中证1000。
• 低赔率资产：大盘成长、利率债、信用债。
• 大宗商品：赔率提升，可考虑超配或标配。

(2) 胜率视角

• 经济复苏趋缓：价值股胜率下降，成长股胜率上升。
• 交易策略：建议更多关注基于赔率和拥挤度的分散化交易策略。

(3) 拥挤度视角

• A股拥挤度上升：结构脆弱性指标快速提升，需警惕第二波冲击。
• 债券市场拥挤度：处于中等水平，反映市场对经济见顶的预期。

(4) 大类资产配置建议

4. 行业配置建议

• 推荐行业：机械、煤炭、轻工制造、交通运输、基础化工、钢铁。
• 风险行业：食品饮料、消费者服务、有色金属、电力设备及新能源、医药。

5. 风格配置建议

风险提示

• 本报告结论基于历史数据与统计模型测算，未来市场环境变化可能导致模型失效。
• 投资者需注意市场非有效性及拥挤度带来的潜在风险。

附录：相关研究与联系方式

相关研究

1. 《量化周报：市场前期调整不够充分》2021-06-27
2. 《量化分析报告：掘金ETF：全面精选深市创新龙头——华宝深证创新100ETF投资价值分析》2021-06-25
3. 《量化周报：反弹宜减仓》2021-06-20
4. 《量化分析报告：掘金ETF：汇双创龙头，执科技牛耳——易方达中证科创创业50ETF 基金投资价值分析》2021-06-18
5. 《量化分析报告：掘金ETF：A+H的互联网龙头配置——汇添富中证沪港深互联网ETF投资价值分析》2021-06-14

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