20251110-五矿期货-原油_空转多的磨底周期_5页_518kb

原油市场分析总结

短期风险与支撑因素

• 短期下行风险：美方制裁俄油导致表外库存加速累积，约100万桶，预计快速转表内，支撑油价下行。
• 供给端支持：页岩油成本价区提供有效支撑，OPEC一季度暂停增产计划可能延续。
• 风险释放：一旦表外库存风险释放，中期布局机会可期，但需观察非OPEC国家行动。

需求端展望

• 美国需求：炼厂开工小幅不及预期，但检修意愿可能导致需求维稳。
• 中印需求：中国和印度进口强劲，尤其是中低油价时期出现抢进口，中国战略储备（SPR）补充预期强，支撑油价需求。

关键观察点

• 重点关注2026年OPEC与非OPEC国家是否达成供给端默契，若非OPEC仍增产，则市场可能重启增产。
• 原油需求中长期取决于中国SPR需求和中印进口强度，短期维持磨底周期。