20161019-东北证券-钢铁行业周报_原料疯涨_成本助力钢价重拾涨势_18页_1mb

报告摘要

钢铁行业动态报告总结

核心内容

本报告发布于2016年10月19日，整体观点认为：原料疯涨，成本助力钢价重拾涨势。焦炭和高碳铬铁价格持续上涨，推动钢价上涨，同时四季度去产能进入关键阶段，供给端收缩是大概率事件，进一步支撑钢价走势。

主要观点

成本支撑增强：
- 焦炭价格从9月初1428元/吨上涨至1460元/吨，涨幅达26.96%。
- 高碳铬铁从9月初6050元/吨上涨至8400元/吨，单月涨幅19%，十月至今涨幅16.67%。
- 原料成本上涨和流通成本增加，对钢市形成支撑。
去产能持续推进：
- 四季度是去产能攻坚阶段，预计供给端将明显收缩。
- 各地对钢铁行业落后产能的淘汰工作加速，如唐山拆除高炉、广东淘汰落后设备等。
- 去产能已完成全年任务量的80%，预计10月底前将完成。
钢价上涨趋势明显：
- 本周Mysteel综合钢价指数周环比上涨2.37%，10月14日收于100.16。
- 各类钢材价格普遍上涨，其中冷板、无缝管涨幅较大，分别达3.14%和4.38%。
- 与去年同期相比，钢价涨幅普遍在20%-30%之间，其中热卷和冷板涨幅超过40%。
行业分化显著：
- 上市公司盈利情况差异明显，部分企业扭亏为盈，如鞍钢股份、太钢不锈、马钢股份等。
- 但原料类企业如金岭矿业仍持续亏损，*ST中特、*ST韶钢、*ST钒钛面临退市风险。
需求端支撑依然存在：
- 汽车市场持续火爆，1-9月汽车产销同比增长13.25%和13.17%。
- PPP项目推动基建投资，铁路项目资金达795亿元，增强钢市需求。
- 房地产新开工面积增长对四季度需求仍有支撑。

关键信息

库存情况：
- 全国五大品种钢材社会库存减少，环比下降40.93万吨。
- 钢企库存同比减少11.10%，但库存仍处于高位。
市场表现：
- 钢铁板块涨幅领先大盘，申万钢铁指数周涨幅3.71%，月涨幅4.32%。
- 武钢股份、杭钢股份、宝钢股份等涨幅居前，而方大特钢、*ST中特等跌幅较大。
投资推荐：
- 推荐关注鞍钢股份、新兴铸管（国企改革）；马钢股份、太钢不锈（铁路基建）；金洲管道（军工转型）；永兴特钢（新材料）；方大特钢（业绩弹性）；沙钢股份（民营龙头）；抚顺特钢（军工龙头）等。
- 特别推荐金洲管道，因其被恒大人寿持股接近举牌线。
政策动态：
- 国务院推动市场化债转股，强化去产能政策。
- 各地推进钢铁行业环保治理和产能淘汰，如江苏、河北、广东等地。
国际动态：
- 澳大利亚铁矿石出口量增加，印度、欧盟、越南对中国钢铁产品实施反倾销措施。

供需格局

全国高炉开工率持续微降，节后降至78.87%，供给端收缩预期增强。
钢企粗钢日均产量略有下降，但需求端仍有支撑，尤其是汽车和基建领域。

投资建议

建议布局国企改革、基建投资、转型及股价修复标的。
重点关注盈利情况良好、具备转型预期及政策利好支持的个股。

重点公司及评级

公司名称	投资评级
金洲管道	买入
马钢股份	增持
大冶特钢	增持
物产中拓	增持
钢研高纳	增持
抚顺特钢	增持

行业趋势

钢铁行业整体呈现“成本推动型”上涨趋势。
钢铁PMI连续四个月低于荣枯线，但钢价仍保持上涨态势。
供给端收缩和需求端支撑的双重利好推动行业向好发展。

风险提示

部分企业仍面临亏损，存在退市风险。
国际反倾销政策可能对出口产生影响。
原料价格波动对钢价影响较大，需关注后续走势。

总结

2016年四季度钢铁行业迎来关键时期，原料成本上涨与去产能政策共同推动钢价上涨，行业盈利面改善。需求端仍由汽车、基建等支撑，库存下降进一步改善市场预期。随着国企改革、转型及基建投资等多重利好，钢铁板块整体表现优于大盘，部分个股如鞍钢股份、金洲管道等被重点推荐。但行业分化明显，部分企业仍面临亏损压力，需警惕相关风险。

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