20260618-广发期货-镍_不锈钢产业周报_宏观预期落地_基本面缺乏驱动_估值有所修复_30页_2mb

镍&不锈钢产业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年6月18日镍及不锈钢产业的市场情况，涵盖供应、需求、库存、成本、价差、终端消费等多个维度。整体来看，市场情绪趋于缓和，但基本面驱动不足，价格震荡为主。

精炼镍市场分析

供应情况

• 5月国内精炼镍产量为33,251吨，环比减少5.67%，同比减少7.62%。
• 6月预估产量为33,745吨，环比增加1.49%，同比减少2.23%。
• 当前国内精炼镍企业设备开工率96.49%，产能利用率63.62%。

需求情况

• 下游需求未见明显起色，维持刚需采购节奏。
• 电镀下游需求稳定，合金消费逐步复苏，军工和轮船需求较好。
• 不锈钢需求疲弱，终端承接有限。
• MHP对硫酸镍成本有支撑，但下游三元前驱体订单未见明显放量，硫酸镍价格震荡。

库存情况

• 截至6月17日，LME镍库存276,402吨，周环比增加2,154吨。
• SMM国内六地社会库存126,622吨，周环比增加6,163吨。
• 保税区库存1,700吨，周环比持平。

成本情况

• 外采原料生产电积镍成本分别为16.06万元/吨（硫酸镍）、15.43万元/吨（MHP）、15.11万元/吨（高冰镍）。
• 印尼一体化生产电积镍成本分别为18.01万元/吨（MHP）、15.47万元/吨（高冰镍）。

市场观点

• 沪镍盘面小幅修复估值，但缺乏明确利多信号，上涨空间受限。
• 印尼镍矿配额审批临近，市场预期政策可能放松，但实际政策仍存反复。
• 品牌与资源影响价格走势，整体延续以销定产格局。

不锈钢市场分析

价格表现

• 6月18日，无锡宏旺304/2B 2.0现货报15,200元/吨，周环比上涨250元/吨。
• 基差为200元/吨，周环比下跌495元/吨。
• 不锈钢表现强势，社会库存趋势好转，近月控货预期发酵，月差结构快速转为back，带动主力上涨。

供应情况

• 5月国内43家不锈钢厂粗钢产量为381.63万吨，月环比增加6.92万吨，增幅1.8%，同比增加25.8%。
• 300系产量205.76万吨，月环比增加9.55万吨，增幅4.9%，同比增加15.3%。
• 6月不锈钢粗钢预计排产360.43万吨，月环比减少5.6%，同比增加9.5%。
• 300系排产200.37万吨，月环比减少2.6%，同比增加14.9%。

库存情况

• 截至6月18日，国内89家样本企业不锈钢社会库存111.78万吨，周环比下降0.72%。
• 200系、300系和400系库存均有消化。
• 上期所不锈钢期货库存93,160吨，周环比减少235吨。

成本与利润

• 不锈钢生产成本偏高，钢厂利润相对有限。
• 高镍生铁冷轧现金成本15,168.67元/吨，废不锈钢生产冷轧成本14,701.1元/吨。
• 镍铁资源流通库存偏紧，钢厂采购意愿偏低。

市场观点

• 不锈钢基本面多空交织，盘面走强。
• 需求疲弱，终端承接不足，但钢厂排产维持高位。
• 镍矿配额政策是近期关注重点，市场情绪回暖，但上涨驱动仍受限。
• 预计价格维持震荡偏强，主力参考14,500-15,200元/吨运行。

镍矿与镍铁市场分析

镍矿

• 镍矿价格小幅回落，港口库存低位回升。
• 菲律宾红土镍矿1.5%CIF均价49-52美元/湿吨。
• 印尼内贸矿价格高位承压，海运费预期回落，冶炼厂供应紧张程度缓解。

镍铁

• 国内镍铁产量维持高位，库存偏低。
• 高品位（12%以上）镍铁报价1190元/镍（舱底含税）。
• 品位（10%左右）高镍铁议价空间较大，高低品位价差进一步拉大。
• 周内镍铁价格坚挺，但成交偏淡。

中间品与电池市场分析

硫酸镍

• 5月全国硫酸镍产量36,339吨，环比增加2.03%，同比增加34.6%。
• 硫酸镍价格短期企稳，下游电池厂备库动作明显，海外消费回暖。
• 原料受限，供应增量有限，维持成本定价，整体以销定产。

三元前驱体

• 5月三元前驱体产量96,430吨，环比增加11.4%，同比增加44.3%。
• 需求受磷酸铁锂结构性挤占影响，整体偏弱。
• 头部企业订单持稳，出口改善对三元或有一定带动。

库存与进出口分析

不锈钢库存

• 社会库存延续去化趋势，仓单维持高位。
• 6月18日，国内89家样本企业不锈钢社会库存111.78万吨，周环比下降0.72%。
• 不锈钢净出口量整体回升，但终端需求疲软。

终端需求分析

消费结构

• 不锈钢表观消费量回落，终端需求疲软。
• 汽车产销数据小幅下滑，能化设备需求韧性尚存。
• 锅炉、挖掘机产量减少，冷柜、五金、家电产量季节性回落。
• 餐饮具、厨房器具销量回落，显示消费端承压。

总体展望

• 宏观预期落地后，市场情绪趋于缓和，但缺乏明确利多信号。
• 不锈钢基本面多空交织，短期价格维持震荡偏强。
• 印尼镍矿配额政策是近期主要关注点，政策反复可能影响市场走势。
• 原料供应受限，成本支撑仍在，但需求端增量有限，价格走势以震荡为主。