20201009-万联证券-食品饮料行业周观点报告_双节旺季白酒消费需求明显回暖_茅台批价坚挺_11页_1mb

食品饮料行业周观点报告总结

行业核心观点

食品饮料行业在2020年10月9日的周报中表现出强劲的上涨趋势，申万食品饮料指数上涨 1.77%，跑赢上证综指 1.81个百分点，在申万28个一级子行业中排名第3。整体来看，白酒板块上涨 1.84%，其中ST舍得、水井坊、泸州老窖涨幅居前。行业重点推荐高端白酒板块，认为其在中长期行业分化和高端酒扩容的逻辑下，业绩确定性较强。此外，建议关注速冻食品、休闲零食、调味发酵品及啤酒板块的回调配置机会。

投资要点

• 白酒市场回暖：中秋节期间白酒消费明显回暖，物美和苏宁数据显示白酒销售额同比大幅增长。茅台批价上涨，飞天茅台批价在2730-2765元，散瓶价格在2390-2460元。
• 五粮液冲刺百亿目标：五粮液全面打响“旺季攻势”，提出多项工作要求，包括加大回款和动销、优化产品结构、强化渠道建设等。
• 政策风险：国家市场监管总局将严查“特供、专供”标识商品，对高端白酒消费影响有限。
• 多地出台禁酒令：甘肃、河南、青海等地实施公务禁酒令，但对高端酒消费影响较小。
• 原材料价格风险：高粱等原料因天气影响导致收购价格上涨，达到 20.83%。

行情回顾

• 上周行情：食品饮料板块上涨 1.77%，白酒板块上涨 1.84%。
• 涨跌幅分布：其他酒类（+6.28%）、调味发酵品（+2.93%）、肉制品（+2.44%）领涨；葡萄酒（-0.50%）、软饮料（-2.46%）下跌。
• PE估值：白酒、啤酒、食品综合及调味发酵品子板块的PE（TTM）分别为45.88、74.64、35.79、61.52倍。

行业动态与公司事件

• 物美、苏宁数据：北京市场10月1日白酒销售额达460万元，同比增长 100%；苏宁易购白酒销售量同比增长 150%。
• 市监总局行动：自通知发布之日起至2021年2月底，将严查“特供、专供”标识商品。
• 多地禁酒令：包括甘肃庆城、河南南阳、青海门源等，主要针对公职人员公务活动。
• 高粱产量下降：9月东北高粱产量下降，收购成本上涨 20.83%。
• 五粮液旺季攻势：五粮液召开重点工作推进会，明确冲刺全年百亿目标。
• 茅台新品发布：茅台集团健康产业公司发布“茅鹿源”新品，主打保健酒市场。
• 金典与卢浮宫合作：金典推出联名限量装，结合国际文化艺术元素。
• 青岛啤酒收购雀巢水业务：青啤优家获得经营者资格，完成对三家公司的股权收购。
• 公司公告事件：包括珠江啤酒设立股权投资基金、千禾味业独立董事辞职、克明面业员工持股计划、汤臣倍健增发A股、ST舍得股权冻结及股东大会安排、金徽酒股权质押等。

投资建议

• 关注速冻食品、休闲零食、调味发酵品：这些子板块在疫情期间终端动销较好，具备中长期成长逻辑。
• 可选消费修复机会：随着疫情影响减弱，建议关注啤酒等可选消费板块的修复机会。
• 高端白酒持续推荐：短期餐饮、宴请恢复刺激需求，中长期高端酒扩容逻辑不变，业绩确定性强。

风险因素

1. 政策风险：食品饮料行业与政策关联度高，政策限制可能带来行业调整。
2. 食品安全风险：食品安全问题将严重影响消费者信任及消费意愿。
3. 疫情风险：国内疫情反复可能对供需两端造成冲击。
4. 原材料价格风险：受疫情影响及出口限制，粮食等原材料价格可能上涨。
5. 经济增速不及预期风险：白酒等子板块具有周期性，需关注宏观经济变化。

投资评级

• 行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5%至15%
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 -5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5%以上

风险提示

本报告采用相对评级体系，投资者应结合自身情况及完整报告内容进行决策，不应仅依赖投资评级推断结论。

证券分析师承诺

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