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报告摘要

纯碱玻璃周报总结 —— 2025.12.15

核心内容

本周纯碱与玻璃市场整体呈现震荡运行态势，受供应端新增产能及检修情况影响，价格波动有限，但中长期供需宽松压力依然存在。

主要观点

1. 纯碱市场分析

供应情况：
- 纯碱综合产能利用率84.35%，环比上升3.62%。
- 氨碱法产能利用率89.92%，环比下降0.93%；联碱法产能利用率73.29%，环比上升2.34%。
- 周产量73.54万吨，环比增加3.15万吨。
- 装置检修情况有限，预计供应增幅波动。
需求情况：
- 纯碱表需77.97万吨，环比增加2.70万吨。
- 轻碱表需36.15万吨，环比增加2.62万吨；重碱表需41.81万吨，环比增加0.06万吨。
- 下游原料库存环比增加，但浮法玻璃产线冷修情况需持续关注。
库存情况：
- 纯碱企业库存149.43万吨，环比减少0.82万吨。
- 轻碱库存70.38万吨，环比减少0.33万吨；重碱库存79.05万吨，环比减少0.49万吨。
- 库存整体下降，但同比仍处于高位。
价格与价差：
- 纯碱现货价格稳中震荡，华中地区重碱市场价1250元/吨，轻碱1150元/吨，价差100元/吨；华北地区重碱1300元/吨，轻碱1250元/吨，价差50元/吨。
- 纯碱1-5价差为-50元/吨，环比上升20元/吨。
- 玻璃1-5价差为-97元/吨，环比上升24元/吨；玻璃-纯碱套利价差为147元/吨，环比下降5元/吨。
成本与利润：
- 纯碱理论利润：氨碱法为-67.6元/吨，环比上升0.90元/吨；联碱法为-49元/吨，环比上升49.50元/吨。
- 纯碱成本利润整体处于亏损状态，但环比有所改善。
策略建议：
- 纯碱短期震荡，中长期关注反弹做空机会。
- 供应端新增产能持续释放，供需宽松压力仍存。
风险提示：
- 装置检修及进出口政策变化可能影响市场供需。
- 宏观情绪波动对期价有扰动作用。

2. 玻璃市场分析

供应情况：
- 浮法玻璃日熔量15.5万吨，比4日环比持平。
- 全国玻璃生产线共计297条，在产219条，冷修停产78条。
- 光伏玻璃在产产能88680吨/日，环比持平。
库存情况：
- 全国浮法玻璃样本企业总库存5822.7万重箱，环比下降121.6万重箱，降幅2.05%。
- 折库存天数26.3天，较上期减少0.5天。
- 玻璃仓单数量合计下降，库存压力有所缓解。
需求情况：
- 全国深加工样本企业订单天数均值10.1天，环比上升2.4%，同比下降17.9%。
- 加工企业备货意愿有限，多维持刚需跟进，受订单及资金压力影响较大。
价格走势：
- 玻璃现货价格震荡，全国周均价1100元/吨，环比微涨2.24元/吨。
- 下周部分产线计划放水，供应预计窄幅下降。
策略建议：
- 关注玻璃产线冷修带来的供应端减量情况。
- 玻璃期价延续弱势运行，需警惕库存高企对价格的压制。
风险提示：
- 产线冷修及宏观政策变化可能影响市场走势。
- 下游需求疲软，加工企业订单减少对市场形成压力。