20211007-东北证券-有色金属行业周报_电动车延续高景气_电池巨头积极锁定上游锂资源_16页_2mb

有色金属行业周报总结

核心内容

1. 电动车高景气带动锂资源价格持续上涨

• 9月全球电动车销量继续增长，欧洲九国新能源汽车销量同比+43%，环比+54%；美国新能源汽车销量同比+46%，环比+3%。
• 特斯拉Q3全球交付量达24.13万辆，创单季历史新高，前三季度完成全年目标的83.66%。
• 中国车企如比亚迪、小鹏、蔚来也表现出强劲增长，分别同比+276%、+199%、+126%。
• 锂价持续跳涨，9月最后一周电池级碳酸锂上涨6.8%至17.68万元/吨，氢氧化锂上涨9.2%至17.2万元/吨。

2. 锂资源战略价值凸显，巨头积极布局

• LG能源与Sigma Lithium签署锂矿承购协议，涉及2023年6万吨锂精矿及2024-2027年每年10万吨。
• 宁德时代以3.77亿加元收购加拿大锂业公司Millennial，获得阿根廷Pastos Grandes锂盐湖项目及Cauchari East项目。
• 中国锂资源具备大幅扩产条件，未来在全球供给中占比有望提升，相关企业包括盛新锂能、融捷股份、天齐锂业、雅化集团、江特电机、赣锋锂业、科达制造、永兴材料、藏格控股、天华超净、中矿资源、西藏矿业、西藏城投等。

3. 稀土供给控制严格，轻稀土增量显著

• 工信部和自然资源部发布2021年度稀土开采和冶炼分离总量控制指标，分别为16.8万吨和16.2万吨，同比+20%。
• 第二批指标分别为8.4万吨和8.1万吨，释放节奏较为克制。
• 轻稀土氧化镨钕价格上涨0.5%至59.9万元/吨，中重稀土氧化铽上涨3.5%至885万元/吨，氧化镝上涨2.3%至271万元/吨。
• 北方稀土指标占比接近60%，同比+7%，受益于供需趋紧及指标占比提升。

主要观点

1. 锂资源供需持续紧张，价格持续上涨

• 电动车行业高景气带动锂需求上升，叠加库存极低，锂价持续跳涨。
• 锂资源战略地位重要，企业积极布局上游资源，以确保供应安全。

2. 稀土供给控制严格，轻稀土受益

• 国家对稀土供给保持克制，以维护其战略价值。
• 轻稀土，尤其是北方稀土，成为供给增量的主要来源，未来有望受益于供需矛盾及指标提升。

3. 有色金属板块整体表现弱于大盘

• 本周大盘指数上涨1.0%，有色金属指数下跌7.8%，跑输大盘8.8%。
• 在细分行业中，锂板块跌幅为4.28%，黄金跌幅为1.99%，磁性材料跌幅为7.96%。

关键信息

1. 行业数据

• 成分股数量：140只
• 总市值：12817亿元
• 流通市值：10459亿元
• 市盈率：49.01倍
• 市净率：3.45倍
• 成分股总营收：4127亿元
• 成分股总净利润：213亿元
• 成分股平均资产负债率：183.79%

2. 重点公司动态

• 赣锋锂业：因宁德时代报价，终止与Millennial的要约收购，但不影响其经营。
• 天齐锂业：拟赴港上市，同时控股股东质押股份。
• 盛新锂能：实施员工持股计划，与关联交易有关。
• 北方稀土：受益于供给控制及指标提升，战略价值凸显。
• 五矿稀土：因限电影响，股价大幅下跌。
• 鹏欣资源：因涉嫌信息披露问题被立案调查，同时为子公司提供担保。

3. 个股表现

• 涨幅前三：深圳新星（+11.02%）、坤彩科技（+6.34%）、嘉元科技（+3.58%）
• 跌幅前三：鹏欣资源（-32.84%）、神火股份（-21.47%）、五矿稀土（-19.59%）

风险提示

• 供给超预期风险：若矿山/盐湖等供应产能释放超预期，可能导致有色金属资源供给过剩，造成价格下跌。
• 下游需求不及预期风险：锂、钴、稀土等需求集中在新能源汽车、3C产品等领域，若需求不及预期，可能影响价格及企业利润。
• 政策及库存变化风险：政策变化或库存超预期可能引发有色金属价格大幅波动，影响相关企业盈利水平。

行业动态

• 宁德时代：积极布局锂资源，收购Millennial，提升全球锂资源掌控力。
• 福特与SKI：在美国投资114亿美元建设电池厂，推动本土电动车产业链发展。
• 国家储备投放：第四批铜、铝、锌抛储量分别为3万吨、5万吨、7万吨。
• 限电影响：部分企业如湖南黄金、常铝股份、楚江新材等因限电影响，导致减产或停产。
• 公司公告：多家公司发布股东减持、股份质押、员工持股计划、重大合同签订等公告，反映市场动态。

总结

整体来看，有色金属行业受电动车高景气带动，锂资源价格持续上涨，企业积极布局上游资源以确保供应安全。稀土供给控制严格，轻稀土尤其是北方稀土受益于指标提升和供需紧张。行业整体表现弱于大盘，但锂、稀土等细分领域具备较高增长潜力。同时，部分公司因限电、政策变化、股东减持等因素面临短期压力，需关注相关风险。