20180505-华泰证券-通信行业周报_中美经贸磋商_继续关注国产替代_15页_1mb

通信行业周报总结

核心内容

2018年5月5日通信行业周报指出，尽管中美经贸磋商取得部分进展，但通信行业仍面临运营商资本开支下滑、5G推进速度与规模不及预期、以及中美贸易摩擦可能影响高端电子元器件国产替代的挑战。行业整体表现低迷，中信通信指数下跌0.31%，在29个子行业中排名倒数第九。然而，行业仍有一些亮点，如光迅科技有望受益于5G发展，南都电源在储能业务方面表现突出，以及中国联通在物联网领域稳步推进。

主要观点

• 中美经贸磋商与国产替代
  中美双方在贸易磋商中就部分问题达成共识，中兴事件有望出现转机。然而，我国通信行业在高端电子元器件方面仍依赖进口，需加快国产替代进程。建议关注具备自主芯片生产能力的公司，如海格通信、生益科技、博创科技、新易盛、ST*大唐、和而泰、金信诺、振芯科技等。

• 5G与光通信发展
  5G承载网光模块市场空间大，预计最高可达624亿元。光迅科技作为国内光器件龙头，拥有25G光芯片生产能力，未来有望受益于5G建设。公司2017年营收和净利润均实现增长，但2018年一季度受运营商投资下降影响，营收和净利润同比下滑。公司研发投入持续增加，有助于提升产品竞争力。

• 行业与市场表现
  通信行业整体表现不佳，但部分个股表现亮眼。南都电源、光环新网等公司在低估值、高增长方面表现突出，而中国联通在营销升级和管理改善方面取得进展，成为值得关注的标的。

关键信息

重点推荐及建议关注

公司表现

• 光迅科技
  2017年营收45.53亿元，同比增长12.17%；净利润3.34亿元，同比增长17.29%。2018年一季度营收12.07亿元，净利润0.78亿元，同比分别下降4.75%和19.38%。公司预计2018年底启动5G承载网项目，未来有望受益于5G发展。

• 南都电源
  作为通信后备电源和储能行业龙头，公司2017年营收15.63亿元，净利润0.72亿元。公司预计2018-2020年净利润分别为7.2/11.5/15亿元，给予“买入”评级。

• *ST大唐
  与高通合作设立合资公司，聚焦移动通信应用，有望受益于5G建设。

• 中国联通
  作为三大运营商之一，公司收入和净利润双速增长，计划在年底实现物联网连接突破1.3亿个，建议关注。

行业动态

• 工信部政策
  工信部宣布7月1日前取消流量漫游费，一季度集成电路产量同比增长15.2%，并发布IPv6规模部署行动计划，要求2018年底IPv6用户规模不少于5000万户。

• 设备商动态
  诺基亚推出面向5G的边缘云数据中心解决方案，中兴通讯2018年Q1营收288.80亿元，净利润16.87亿元，同比增长39.01%。

• 5G工业应用
  5G工业应用全球联盟成立，爱立信是创始成员之一，推动5G在工业领域的应用。

风险提示

1. 中美经贸磋商问题解决不及预期，可能影响高端通信制造产业发展及5G商用进程。
2. 5G推进速度和规模不及预期，可能影响运营商和相关产业链业绩。
3. 运营商资本支出持续下滑，可能对下游设备商收入造成压力。

图表目录

• 图表1：光迅科技营业收入及增速（2014-2018Q1）
• 图表2：光迅科技归母净利润及增速（2014-2018Q1）
• 图表3：行业一周涨跌幅
• 图表4：通信子行业与沪深300周涨幅比较
• 图表5：中信一级子行业一周涨跌幅
• 图表6：通信行业指数与大盘指数走势对比
• 图表7：通信行业市盈率与大盘指数市盈率（TTM）比较
• 图表8：周涨跌幅前十（剔除新股因素）

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