20210705-建信期货-花生半年报_进口攀升_油料米偏弱震荡_13页_1mb

花生半年报总结

核心内容

本报告为建信期货农业产品研究团队于2021年7月5日发布的《花生半年报》，主要分析了2021年上半年花生市场及期货运行情况，并展望了下半年行情走势及投资策略。

主要观点

1. 国内花生种植情况

• 国内花生主要产区包括河南、山东、河北及东北地区（吉林、辽宁）。
• 新作花生播种基本完成，预计总体种植面积变化不大，仅在5%左右。
• 河南春花生播种延迟2周，山东雨水偏多，东北地区气候正常，未来需重点关注开花下针期和收获期的天气对单产的影响。

2. 进口花生情况

• 2021年1-5月，我国累计进口花生65.7万吨，同比增长5.8%，预计全年进口量将创历史新高。
• 非洲花生（尤其是苏丹米）为主要进口来源，其到港时间延迟至5-6月，但数量不减。
• 塞内加尔米质量一般，而苏丹米质量较好，基本符合郑商所交割标准。
• 花生出口仍显低迷，1-5月出口量仅17.4万吨，同比下降10.31%。

3. 花生油进口情况

• 2021年1-5月，我国累计进口花生油19.7万吨，同比提升169.4%，相当于44万吨花生原料的进口。
• 花生油进口增加对国内油料米需求形成抑制，但部分油厂仍坚持使用特定品种花生进行压榨。

4. 油厂压榨情况

• 上半年油厂理论榨利较好，开机率和收购量较高。
• 5月后期起油厂开始严控原料标准，目前进入季节性停工阶段。
• 下半年油厂对新季花生需求偏谨慎，成品库存较高，下游走货偏慢。

关键信息

• 期货市场运行情况：

  • 花生期货于2021年2月1日上市，首批合约包括PK2110、2111、2112和2201，挂牌基准价均为9350元/吨。
  • 2月至3月上旬，花生期货稳步上涨；3月中旬至5月末，价格震荡偏弱；6月初至今，价格快速下跌。

• 价格与成本分析：

  • 6月下旬港口苏丹米报价在8600-8700元/吨，国产油料米报价混乱，范围在8000-8600元/吨。
  • 旧季花生掺混后成本约在8300-8700元/吨，加上其他费用后，总成本可能在8800-9200元/吨。
  • 10合约的套保压力可能在这一区间之上显现，而低于8800元的价格则有支撑，预计在新季花生开秤前，盘面将围绕9000点震荡运行。

• 未来关注重点：

  • 新季花生收获期的降雨情况。
  • 油厂对新季花生的收购意愿及需求变化。
  • 花生及花生油的进出口情况。

行情展望及投资策略

• 短期展望：

  • 本季花生收购已陆续收尾，油厂基本停收，预计价格波动有限。
  • 旧季花生可至10月份交割，基准交割品成本决定8月新季花生收获前盘面底部。

• 中期展望：

  • 若收获期降雨偏多，可能对新季花生质量造成影响，期货盘面可能迅速上涨至较高水平。
  • 若天气正常，花生油下游走货偏慢，成品库存偏高，叠加进口增加，期现市场可能震荡偏弱运行。

• 投资策略：

  • 短期可关注9000点附近震荡。
  • 中期需关注新季花生定价、天气及油厂需求变化，合理把握套保与投机机会。

重要变量

• 新季花生收获期降雨情况
• 新季油厂需求情况
• 花生及花生油进出口情况

研究团队及联系方式

• 研究员：

  • 余兰兰：021-60635732，yull@ccbfutures.com，F0301101
  • 林贞磊：021-60635740，linzl@cbfutures.com，F3055047
  • 郑玮：021-60635570，zhengw@ccbfutures.com，F3035253
  • 王海峰：021-60635727，wanghf@ccbfutures.com，F0230741
  • 洪辰亮：021-60635572，hongcl@ccbfutures.com，F3076808

• 建信期货研投中心：

  • 宏观金融研究团队：021-60635739
  • 有色金属研究团队：021-60635734
  • 黑色金属研究团队：021-60635736
  • 石油化工研究团队：021-60635738
  • 农业产品研究团队：021-60635732
  • 量化策略研究团队：021-60635726

免责声明

• 本报告仅供特定客户及其他专业人士参考。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成买卖出价建议。
• 投资者应结合自身情况做出投资决策，报告不承担任何法律责任。
• 本报告版权为建信期货所有，未经授权不得擅自使用或传播。