20230120-格林期货-研究与投资咨询部专题报告_花生_市场年后高涨情绪高涨_盘面提前启动_关注进口米卖保压力_10页_1mb

花生市场2023年上半年行情展望总结

核心内容

本报告由刘锦撰写，发布于2023年1月20日，旨在对2023年上半年花生市场行情进行分析与展望。报告结合宏观经济、供需变化、进口情况等多个维度，综合评估花生价格走势及市场影响因素。

主要观点

• 国内花生市场情绪高涨：2023年元旦后，花生期货和现货价格联动上涨，油厂油料花生米收购价创历史新高，但临近春节，油厂有价无市，成交偏低。
• 年后补库预期支撑价格：由于当前油厂库存不高，市场普遍预期年后油厂将有补库需求，这或将对花生价格形成新的提振。
• 进口花生米压力显现：当前进口利润窗口打开，进口量增加，盘面价格上涨形成进口米卖出套保机会，对花生价格形成卖盘压力。
• 国内消费启动困难：受外部需求萎缩影响，国内消费难以快速启动，居民储蓄意愿较强，导致内需增长受限。
• 供需格局偏紧：国内花生种植面积减少，产量下降，叠加进口米增加，预计花生价格走势将呈现先扬后抑的格局。

关键信息

宏观经济影响

• 美联储加息预期持续：2022年美联储已连续加息6次，累计425个基点，基准利率升至4.25%-4.50%区间。多名官员表示需将利率升至5.00%-5.25%区间以遏制通胀，加息对全球大宗商品价格形成压制。
• 通胀回落趋势明确：美国CPI同比上涨6.5%，较前值回落，显示通胀压力有所缓解，但美联储仍倾向于尽快将利率提高至5%以上。

国内基本面分析

供给端

• 种植面积减少：2022年国内花生种植面积减少约15%，预计为6120万亩，产量减少约10%，预计为1560万吨。
• 种植收益下降：花生种植成本高、收益低，缺乏补贴，导致种植意愿低迷。河南、湖北、东北地区花生种子销量及种植面积均有明显下降。
• 成本上升：2022年花生种植成本同比上升，其中化肥成本显著增加，成为影响种植收益的主要因素。

需求端

• 油厂收购意愿不强：春节前油厂收购量减少，开机率下降，现货价格虚高但实际成交量偏低。
• 消费降级影响油脂需求：花生油价格高于豆油和棕榈油，消费降级趋势下，花生油面临部分替代压力。
• 南美产量将影响全球供需：巴西产量若达1.5亿吨，将对全球油脂市场形成利空，间接影响花生油需求。

进口情况

• 进口量显著增加：2022年10月至11月，我国花生仁进口量达6.74万吨，同比增加4.85万吨，增幅达256.72%。
• 主要进口国别：苏丹、塞内加尔、美国、缅甸等为主要进口来源，其中苏丹和塞内加尔进口量大幅下降，美国进口量也有所减少。
• 进口利润窗口打开：进口米价格高位运行，为贸易商提供套保机会，预计一季度进口量将维持在5万吨左右，对国内花生市场形成供给压力。

市场展望

• 一季度价格偏强：市场普遍预期年后补库需求将支撑花生价格上涨，一季度整体走势偏强。
• 二季度价格或回落：随着油厂完成采购，新花生播种开始，进口米增加及全球油脂市场偏弱，预计二季度花生价格将有所回落。
• 整体走势先扬后抑：上半年花生价格将呈现先涨后跌的走势，市场需关注油厂实际收购价格、进口米到港量及南美产量等关键变量。

数据支持

• 花生供需平衡表：显示国内花生种植面积和产量均较2022年有所下降，供需格局偏紧。
• 美国CPI数据：显示通胀回落趋势，但美联储仍可能继续加息。
• CRB商品指数与基准利率走势：显示商品价格受加息影响持续承压。
• 花生进口量及价格数据：反映进口米对国内市场的影响及套保机会。

结论

综合宏观与基本面因素，2023年上半年花生价格将受到补库需求和进口压力的双重影响，预计一季度价格偏强，二季度价格或将回落，整体走势呈现先扬后抑的趋势。市场需密切关注油厂实际收购价格、进口米到港量及南美产量等关键变量。