20260605-五矿期货-甲醇月报_空配持有_38页_3mb

甲醇月报总结

核心内容概述

本报告为甲醇市场分析月报，涵盖期现市场、利润与库存、供给与需求、期权相关及产业结构等多个方面，旨在提供对甲醇价格走势及市场动态的综合分析，以支持投资决策。

主要观点

• 价格趋势：甲醇指数持续走低，2026年6月5日为1650.0，显示市场整体偏弱。
• 市场操作建议：当前市场环境下，建议“空配持有”策略。
• 供给端：海外甲醇开工率边际回暖，国内供给侧保持平稳；贸易流仍处于低迷状态。
• 需求端：MTO需求在接下来的两个月将出现阶段性恢复，但当前需求相对低迷。
• 库存情况：港库处于高位，去库因国内提产受阻；厂库去库顺利，但整体库存仍偏高。
• 成本分析：煤炭价格维持震荡，旺季开始煤价偏强；油气价格受地缘事件影响出现脉冲式上涨，但预计难以持续下跌，或表现为中枢缓慢下移。
• 持仓与成交量：主力合约持仓和成交量在2026年整体呈下降趋势，但仍有波动。
• 利润测算：内蒙古和山东煤制甲醇利润测算显示，利润有所波动，但整体维持在一定水平；MA-2*ZC利润测算在2026年有所回升。

关键信息

期现市场

• 甲醇期限结构：近月合约价格高于远月合约，显示市场偏弱。
• 主力合约基差：基差维持在负值区间，表明现货价格低于期货价格。
• 甲醇主力合约持仓：2026年持仓量下降，显示市场参与者信心不足。
• 甲醇总成交：成交量波动，但整体呈下降趋势。

利润和库存

• IPE英国天然气：价格波动较大，2026年5月1日为595.0。
• 动力煤价格：鄂尔多斯Q5500和秦皇岛港Q5500价格维持震荡，2026年6月1日为635.0。
• 甲醇利润测算：内蒙古、山东、西南气制利润测算波动较大，2026年6月1日为-500.0。
• 港口库存：整体库存处于高位，但去库速度放缓。
• 社会库存：库存维持高位，显示市场供需失衡。
• 厂内库存：华东地区厂内库存维持在185.0万吨左右，去库较为顺利。

供给与需求

• 供给端：海外开工率逐步回暖，国内供给保持平稳，但贸易流低迷。
• 需求端：MTO需求将在未来两月阶段性恢复，但当前需求仍偏弱。

期权相关

• 期权市场对甲醇价格走势影响有限，但需关注波动率变化。

产业结构图

• 产业结构图显示甲醇市场呈现多元化格局，涵盖煤制、气制等多种生产方式，不同地区库存和利润差异显著。

总结

综上所述，甲醇市场在2026年整体呈现偏弱态势，价格持续下行，库存高位，需求恢复缓慢，供给端逐步回暖但贸易流仍低迷。建议继续执行“空配持有”策略，关注成本端波动及库存去化情况，以应对市场变化。