20200709-渤海证券-医药行业专题报告_2020年H1疫苗批签发_消费升级_新型疫苗渗透率持续提升_24页_1mb

2020年H1疫苗批签发总结

核心内容

2020年上半年，中国疫苗批签发量整体呈现增长趋势，显示疫苗行业在经历2018年“长生生物事件”后逐步恢复。1-6月，中检院合计批签发量为2.79亿剂，同比增长21.83%。6月份批签发量为4881.95万剂，同比增长17.29%，环比增长8.36%。其中，一类苗批签发量为2920.73万剂，占比59.83%，较5月份上升0.48个百分点；二类苗批签发量为1961.22万剂，占比40.17%，较5月份下降0.48个百分点。

主要观点

1. 行业复苏明显：疫苗批签发量的回升表明供给和需求端都呈现高景气度，疫情虽对一季度接种人数造成影响，但整体销量信心仍强。
2. 消费升级趋势：二类疫苗市场逐渐增长，公众对疫苗的认知提升推动了高价疫苗的接受度。
3. 国产疫苗崛起：2020年上半年成为国产新型疫苗的元年，沃森生物等企业表现突出，显示出国内企业在产品力和营销力方面的竞争力。

关键信息

各类疫苗批签发情况

重点公司批签发情况

新型疫苗发展情况

• HPV疫苗：2020年上半年批签发量同比增长42.48%，其中HPV9疫苗占比提升至34.89%，成为主流。
• 肺炎疫苗：PCV13疫苗批签发量同比增长98.27%，其中沃森生物占35.82%，辉瑞占27.25%。
• Hib相关多联苗：五联苗同比增长51.75%，四联苗同比增长245.11%，三联苗因铝佐剂问题自2019年7月后未获批签发。
• 轮状病毒疫苗：五价轮状疫苗同比增长24.74%，单价轮状疫苗同比增长24.83%。
• 狂犬疫苗：同比增长28.16%，成为上半年增长最快的疫苗类型之一。

投资建议

• 推荐企业：智飞生物（300122）、康泰生物（300601）、沃森生物（300142）。
• 理由：这些企业在新型疫苗领域表现突出，具有较强的研发能力和市场推广能力，随着公众预防意识的增强，有望实现业绩和估值的双重提升。

风险提示

• 疫苗安全性事件风险
• 疫苗研发失败风险
• 疫情发展超预期风险

总结

2020年上半年，中国疫苗行业在经历了2018年的负面事件后，逐步恢复并展现出强劲的增长势头。各类疫苗批签发量增长，尤其是新型疫苗如HPV疫苗、肺炎疫苗、Hib多联苗等，显示出市场对高质量疫苗的需求增加。国产疫苗在竞争中表现不俗，沃森生物、智飞生物和康泰生物等企业在相关疫苗领域占据重要市场份额。随着公众对疾病预防意识的提升，疫苗行业前景看好，建议关注具备研发实力和市场潜力的疫苗企业。