20251201-国元国际控股-食品饮料行业2026年投资策略_拥抱确定性_把握底部修复机会_28页_4mb

消费行业分析总结

行业整体表现

• 港股消费行业今年以来涨幅落后恒指，截至2025年11月26日，恒生消费指数和恒生必选消费指数涨幅分别为14.97%和18.25%，估值处于历史低位。

新消费趋势

• 食品饮料行业呈现分化，功能性、健康属性产品需求旺盛，如以魔芋为代表的健康食材快速增长。
• 新零售渠道兴起，包括零食店、会员仓储店等，推动消费升级；
• 消费者偏好注重质价比和性价比，情绪价值与功能性成为主要动机。

投资主线

• 新消费方向：关注质价比和功能性产品，推荐卫龙美味（9985.HK）、H&H国际控股（1112.HK）、康师傅控股（322.HK）。
• 基本面改善方向：受益消费温和复苏，推荐优然牧业（9858.HK）、海底捞（6862.HK）。

风险与挑战

• 宏观经济波动、消费复苏进度不确定、原材料价格波动及政策变化可能导致行业竞争加剧。