20170514-浙商证券-有色金属行业周报_一带一路_助力有色机遇_铝业整顿迎来第二阶段_11页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本报告发布于2017年5月14日，主要分析了有色金属行业在“一带一路”倡议下的发展机遇，以及铝业整顿政策对行业的影响。同时，报告也对市场表现、金属价格、行业要闻及海外矿业公司估值进行了详细跟踪与分析。

主要观点

• “一带一路”助力有色行业：有色金属行业通过“一带一路”倡议更好地融入全球资源配置，有色矿业领域将双重受益于矿业基建输出需求的拉动和资本换取资源的经济循环。
• 铝业整顿进入第二阶段：电解铝行业去产能政策风口已至，地方核查阶段开始，改革方向将更加注重地区环境承载能力和区域合规产能的控制。
• 锂行业表现突出：短期内氢氧化锂新增产能有限，行业供需格局向好，涨价预期强烈，建议关注赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。
• 贵金属与铜行业关注点：COMEX黄金和白银周涨幅分别为0.07%和0.79%，而LME铜、铝、铅、锌、镍、锡价格均出现不同程度的下跌或上涨，其中LME镍涨幅最大（4.36%）。
• 通胀与加息预期：美国四月通胀数据低于预期，若二季度原油价格维持在50美元以上，将推动美国通胀保持在2%以上，加息预期增强。
• 政策推动绿色矿山建设：国家相关部门联合印发《关于加快建设绿色矿山的实施意见》，推动新建矿山和生产矿山逐步达到绿色矿山标准，符合条件的高新技术企业可享受15%的所得税优惠。
• 环保督查加强：河北省启动新一轮环保督查，重点查处钢铁、焦化等行业的大气环境违法行为。

关键信息

市场表现

• 本周有色金属行业整体涨幅为-3.23%，在28个申万行业中涨幅靠后。
• 非金属新材料板块涨幅领先（0.88%），锂板块跌幅最大（-1.85%）。
• 涨幅居前个股包括：鲁丰环保（+9.82%）、新华龙（+5.94%）、方大炭素（+4.47%）、东方锆业（+3.20%）、太原刚玉（+2.62%）。

金属价格及库存

• LME铜：价格为5,520美元/吨，周跌幅-0.19%，月跌幅-2.90%。
• LME铝：价格为1,880美元/吨，周跌幅-1.42%，月跌幅-1.42%。
• LME铅：价格为2,165.50美元/吨，周跌幅-1.12%，月跌幅-3.80%。
• LME锌：价格为2,582美元/吨，周涨幅0.19%，月涨幅0.66%。
• LME镍：价格为9,325美元/吨，周涨幅4.36%，月跌幅-3.96%。
• LME锡：价格为19,910美元/吨，周跌幅-0.10%，月跌幅-0.82%。
• 金属库存方面，LME铜、铝、铅、锌库存均出现小幅波动，但未有显著变化。

行业要闻

• Cerro Colorado铜矿罢工：智利Cerro Colorado铜矿工人计划在数周内举行24小时罢工，抗议裁员和工会待遇问题。
• 新能源汽车销量增长：4月新能源汽车销量稳步上升，充电基础设施发展迅速。
• 东北地区矿业合作：2017中俄博览会东北亚矿业合作协议将在哈尔滨召开，推动矿产资源合作利用及未来发展。
• 环保督查加强：河北省开展强化环境执法检查行动，重点治理钢铁、焦化等行业的大气污染问题。

海外矿业公司估值

• 综合类：必和必拓（BBL）PE为13.30，PB为1.49；力拓（RIO）PE为15.29，PB为1.86；淡水河谷（VALE）PE为9.60，PB为1.12。
• 贵金属：巴里克黄金（ABX）PE为24.45，PB为2.62；纽蒙特（NEM）PE为20.71，PB为1.61；南非安格鲁黄金（AU）PE为35.34，PB为1.75；Goldcorp（GG）PE为49.03，PB为0.91；Kinross Gold（KGC）PE为37.64，PB为1.20；Newcrest Mining（NCM.AX）PE为26.86，PB为2.25；伊格尔矿业（AEM）PE为76.86，PB为2.44；Sibanye Gold（SBGL）PE为5.97，PB为1.97。
• 铜：自由港麦克莫伦（FCX）PE为42.63，PB为3.32；angelo american（AAL.L）PE为782.71，PB为81.84；南方铜业（SCCO）PE为32.04，PB为4.69；Antofagasta（ANTO.L）PE为2866.67，PB为113.66。
• 铝：美铝（AA）PE为-67.64，PB为0.83；Arconic Inc.（ARNC）PE为22.89，PB为1.04；世纪铝业（CENX）PE为-17.11，PB为1.26；凯撒铝业（KALU）PE为16.97，PB为1.78。
• 铅锌：嘉能可（GLEN.L）PE为2375.00，PB为98.28；新星公司（NYR.BR）PE为-0.52，PB为0.68；泰克资源（TECK）PE为14.52，PB为0.86。
• 镍：SOUTH32 LTD（S32.AX）PE为13.20，PB为1.49；Eramet SA（ERA.PA）PE为-7.90，PB为0.78。
• 锂：Sociedad Quimica y Minera（SQM）PE为29.10，PB为3.95；Albemarle Corporation（ALB）PE为31.09，PB为3.76；FMC Corporation（FMC）PE为25.80，PB为4.67。
• 稀土：莱纳斯公司（LYC.AX）PE为7.80，PB为260.00。

公司推荐

• 有色金属行业：看好整体行业表现，建议关注西藏珠峰、中色股份、新疆众和、利源精制。
• 铝业：中国铝业、云铝股份。

风险提示

• 上游矿业复产或增产节奏超预期；
• 环保力度的可持续性；
• 下游需求低于预期；
• 美国政策的不确定性。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%；

• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%至20%之间；

• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%至10%之间；

• 减持：证券相对于沪深300指数涨幅低于-10%。

• 行业看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅超过10%；

• 行业中性：行业指数相对于沪深300指数涨幅在-10%至10%之间；

• 行业看淡：行业指数相对于沪深300指数涨幅低于-10%。