通信行业2021年度策略：拥抱数字化转型的时代浪潮-20201115-华泰证券-38页_1mb

通信行业2021年度策略总结

核心内容

2020年是通信行业的5G建设元年，5G用户渗透率快速提升，但受到新冠疫情和中美科技与贸易摩擦的影响，行业在波折中前行。2021年，数字化转型将成为推动通信行业发展的关键动力，同时5G网络覆盖的深化将催生新的应用场景。重点推荐的标的包括奥飞数据、数据港、中兴通讯、华工科技、移远通信、星网锐捷、特发信息、中国联通、光环新网、新易盛、中际旭创、金卡智能。

主要观点

• 5G建设：2020年三大运营商资本开支同比增长12%，5G建设稳步推进，预计2021年资本开支将增长4%。
• 疫情与数字化转型：疫情加速了企业线上化转型，推动了云计算和数据基础设施需求，数字化转型趋势将更加明显。
• 政策与投资：新基建政策和产业升级推动通信行业快速发展，政策和投资是催化产业落地的核心因素。
• 行业估值与基金配置：通信行业估值处于历史低位，基金配置比例较低，存在反转机遇。
• 科技创新与自立自强：在“十四五”规划背景下，科技创新和自主可控成为重点方向，尤其是5G产业链上游核心芯片国产化。
• 细分领域机遇：重点关注IT基础设施、光模块、IDC、物联网、军工信息化、边缘计算、5G专网等细分领域。

关键信息

2020年回顾

• 5G建设：截至2020年9月底，国内已开通5G基站69万个，连接用户数超过1.6亿。
• 行业表现：通信（申万）指数较年初下跌0.24%，而创业板指上涨50.54%。
• 基金配置：基金前十大重仓股持股股数和市值占比连续第二季度环比下降，显示市场对通信行业配置偏谨慎。

2021年展望

• 数字化转型：企业数字化转型将带来新的发展动力，推动通信行业需求增长。
• 数字经济：我国数字经济增加值从2005年的2.6万亿增长到2019年的35.8万亿，占GDP比重提升至36.2%。
• 科技自立自强：强调科技创新和自主可控，尤其是5G和云计算为代表的新型基础设施建设。
• 军工信息化：国防预算支出占GDP比重提升，军工信息化需求增长。

投资策略

• 七大细分领域：
  • IT基础设施：受益于数字化转型，云计算、人工智能等技术推动IT支出增长。
  • 光模块：400G光模块市场将快速增长，100G光模块进入成熟期。
  • IDC：互联网巨头推动下，IDC行业持续增长，未来三年复合增长率达27%。
  • 物联网：NB-IoT和Cat1技术是万物互联的先行者，低速率、低成本市场占60%。
  • 运营商ToB业务：移动业务回暖，DICT业务成为转型重心。
  • 边缘计算：随着数据量增长，边缘计算将成为重要场景。
  • 军工信息化：国防预算提升，推动军工信息化需求增长。

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧
• 全球新型肺炎尚未可控
• 国内5G网络建设投入不及预期
• 云厂商资本开支投入不及预期

重点推荐标的

图表与数据

• 行业走势：通信（申万）指数在疫情和中美摩擦下震荡，但估值处于历史低位。
• 5G基站建设：2020年基站建设数量远超规划，2021年预计新增90万座。
• 数字经济：占GDP比重从14.2%提升至36.2%。
• 光芯片国产替代：未来有望加速，尤其是25G以上速率芯片。
• IDC市场：2020年市场规模达1562.5亿元，预计2022年达3200.5亿元。
• 光模块市场：2021年400G光模块出货量预计增长101.1%。
• 运营商转型：ToB业务增长显著，DICT业务成为重点。
• 国防预算：预计2020年达到12680.05亿元，未来支出有望进一步提升。

结论

2021年通信行业将受益于数字化转型和5G建设的双重驱动，重点聚焦IT基础设施、光模块、IDC、物联网、军工信息化、边缘计算等细分领域。随着行业估值低位和政策支持，通信行业将迎来新的发展机遇，同时需关注中美科技摩擦带来的不确定性。