20180722-西南证券-医药行业周报_医药长期投资价值不变_值得战略性配置_10页_1mb

医药行业长期投资价值不变，值得战略性配置总结

核心内容

本报告分析了医药行业近期的市场表现、行业政策、投资策略及重点公司盈利预测，指出医药行业具备长期投资价值，未来5年可能迎来结构性牛市。尽管上周医药生物指数下跌2.9%，但行业整体仍具备增长潜力，建议投资者增加医药仓位以享受中报行情带来的超额收益。

主要观点

• 行业整体表现：医药生物指数下跌2.9%，跑输沪深300指数2.9个百分点，但各子行业均出现下跌，其中生物制品跌幅最大为-4.9%，医药商业跌幅最小为-0.7%。
• 政策影响：四川和安徽两地发布医改政策，四川取消医用耗材加成，安徽打击医药采购违规行为，政策推动行业分化。
• 投资策略：医药行业未来5年结构化牛市趋势明显，7-9月为关键时间点，业绩催化与估值切换是核心因素，建议重点配置子行业龙头。
• 重点推荐个股：
  • 创新药：恒瑞医药、长春高新、乐普医疗
  • 血制品：华兰生物、博雅生物
  • 大输液：辰欣药业、科伦药业
  • 社会办医：美年健康、爱尔眼科
  • 品牌中药：片仔癀、广誉远
  • 仿制药升级：华东医药、华海药业
  • 网售处方药及医药分家：老百姓、益丰药房
  • 按摩椅：奥佳华、荣泰健康

关键信息

行业政策

1. 四川取消医用耗材加成：四川省三部门联合发文，要求公立医疗机构取消医用耗材加成，实行零差率销售，补偿机制为“9:1”。
2. 安徽打击医药采购违规：安徽发布医药采购“打招呼”登记报告制度及保密制度，规范采购行为，打击干预。

投资策略

• 中报行情：7-9月份为结构性牛市关键时间点，建议增加医药仓位。
• 医药分化：新版医保目录及临床指南实施，新医保局成立，推动医药行业分化。
• 中药注射剂及辅助用药：增速大幅下滑，而刚需药品如恒瑞医药产品保持增长。

重点公司盈利预测与评级

行业数据

重点推荐标的概况

风险提示

• 药品降价超预期：可能影响公司盈利。
• 医改政策执行低于预期：可能影响行业格局。

资金流向与市场表现

• 资金流入：生物制品、医药商业、医疗服务资金净流入为正，生物制品流入率最高为3.2%，净流入26.5亿元。
• 中药板块：资金净流出为-16.1亿元，流入率-1.7%。
• 大宗交易：本周共13家公司发生大宗交易，成交总金额为5.1亿元，其中步长制药成交额最高为2.2亿元。
• 融资融券：鲁抗医药、智飞生物、白云山、恒瑞医药、华兰生物为融资买入前五名；鲁抗医药、恒瑞医药、中恒集团、智飞生物为融券卖出前五名。

期间观点回顾

• 片仔癀：业绩增速快，确定性成长。
• 乐普医疗：阿托伐他汀通过一致性评价，高速放量值得期待。
• 天士力：战略布局干细胞治疗，创新生物药产品线持续扩张。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
• 增持：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。

行业评级说明

• 强于大市：未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 跟随大市：未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

重要声明

本报告由西南证券发布，数据来源于合法合规渠道，分析逻辑基于分析师职业理解，不构成出售或购买证券的要约或邀请。投资者应自行判断是否采用本报告内容，并承担相应风险。本报告版权为西南证券所有，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。