20220807-安信证券-环保及公用事业周报_保供+调峰_需求推动火电投资快速增长_火电环保板块行情有望复苏_15页_941kb

环保及公用事业周报（2022.8.1-2022.8.7）总结

核心内容

1.1 火电投资增长及火电环保板块行情复苏

• 火电投资增长：自2021年四季度起，受能源保供和调峰需求双重推动，火电投资完成额显著增长，2022年一、二季度分别达122亿元和225亿元，同比增长52.5%和84.4%。
• 项目核准情况：2021年四季度与2022年一季度火电新核准装机容量分别达11GW与8.63GW，同比增长36.3%和103.1%。
• 行业背景：在“双碳”背景下，新能源发电不稳定，火电作为基荷电源的重要性凸显。国家对能源保供重视，推动火电投资。
• 企业因素：港口煤炭价格回落与长协比例提升改善火电项目业绩；新建先进机组带来碳排放配额交易收益与建设容量价值，推动火电项目新建。
• 投资建议：火电环保设备板块有望受益，推荐关注【青达环保】、【力源科技】、【雪迪龙】。

1.2 跨省电力交易机制完善

• 机制修订：华东能源局修订《华东区域跨省电力中长期交易规则》，完善交易机制，丰富交易品种，新增跨省绿电交易。
• 市场影响：提升电力资源配置效率，促进新能源电力消纳，提高市场化电价。

主要观点

• 火电投资：在“保供+调峰”双重需求下，火电投资迎来拐点，2022年实现快速增长，未来短期内增长有望延续。
• 火电环保板块：随着火电投资复苏，环保设备板块将优先受益，建议关注相关上市公司。
• 绿电交易：跨省绿电交易机制的完善有助于提升新能源消纳能力，推动绿色电力发展。
• 碳市场：全国碳市场交易活跃，本周成交量7.42万吨，成交额434.38万元，收盘价58.50元/吨，较上周上涨0.86%。
• 投资组合：推荐【旺能环境】、【国电电力】、【长江电力】、【力源科技】。

关键信息

市场信息跟踪

• 碳市场：
  • 全国碳市场CEA总成交量7.42万吨，总成交额434.38万元。
  • 本周收盘价58.50元/吨，环比上涨0.86%。
  • 累计成交量1.95亿吨，累计成交额85.32亿元。
• 天然气价格：
  • 全国LNG出厂成交周均价6818.67元/吨，环比上涨4.60%。
• 煤炭价格：
  • CCI5500综合价格指数792元/吨，环比持平。

行业要闻

• 氢能产业：上海市政府支持临港新片区氢能产业发展。
• 能源供需：2022年上半年能源供需总体平衡，新增非化石能源装机占比达83%。
• 碳达峰实施方案：三部委印发工业领域碳达峰实施方案，推动工业用能电气化。
• 特高压工程：国家电网将再开工“四交四直”特高压工程，总投资达1.3万亿元。
• 塑料污染治理：广东省发布塑料污染治理行动方案，目标到2025年可循环快递包装保有量达200万个。
• 碳普惠政策：深圳市发布碳普惠管理办法，鼓励自愿购买核证减排量实施碳中和。

上市公司动态

• 重要公告：
  • 江苏新能：控股股东一致行动人增持股份。
  • 上海电力：持股比例减少。
  • 福龙马：监事会主席减持计划未实施。
• 定向增发：
  • 旺能环境、国电电力、长江电力、力源科技等公司有定向增发计划。

投资组合推荐逻辑

• 旺能环境：国内主要生活垃圾发电企业，布局锂电回收业务，业绩稳健。
• 国电电力：国家能源集团控股，火电装机规模大，长协煤比例高，业绩改善明显，新能源布局加速。
• 长江电力：三峡集团核心水电平台，装机容量持续增长，水电稳定性强，业绩确定性高。
• 力源科技：主营火电与核电凝结水精处理设备，技术壁垒高，市占率高，氢燃料电池业务拓展。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 项目投产进度不及预期
• 动力煤长协签订比例不及预期
• 水电来水不及预期
• 电价下调风险

公司评级体系

• 收益评级：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%至15%。
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间。
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%至15%。
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数。

市场走势

• 上证综指下跌0.81%，创业板指数上涨0.49%。
• 公用事业与环保指数下跌3.4%，环保板块各子板块普遍下跌。
• 电力板块中，火电、清洁能源发电、地方电网等板块均出现下跌。
• 水务板块下跌4.93%。

图表目录

• 图1：本周全国碳交易市场交易情况
• 图2：本周各地碳交易市场交易情况
• 图3：各行业上周涨跌幅
• 图4：环保及公用事业各板块上周涨跌幅
• 图5：电力燃气上周涨幅前十
• 图6：水务环保上周涨幅前十
• 图7：电力燃气上周跌幅前十
• 图8：水务环保上周跌幅前十

表格目录

• 表1：投资组合PE和EPS
• 表2：股东减持&股东增持&债券减持
• 表3：股份质押&股份冻结&股份解质&股权回购
• 表4：其他
• 表5：定向增发