20190819-国联证券-医药生物行业：集采拟扩围，医联体确定试点城市_15页_754kb

集采拟扩围，医联体确定试点城市

核心内容

医药生物行业近期迎来政策与市场双重变化，主要包括集采扩围、医联体试点城市公布以及医药行业估值和个股表现的跟踪分析。

主要观点

1. 集采扩围政策

• 政策动态：8月15日，联采办及上海药事所组织“4+7”集采扩围通气会议，扩围涉及的品种为试点城市集采的同通用名品种，价格降幅不再作为硬性要求，但全国范围内推广，且同剂型、规格的药品价格不得超过集采价格。
• 企业影响：对于仿制药市场份额较大的企业，利润空间受到压缩；而对于销售能力较弱、愿意以低价换取市场的企业，仍有望实现业绩增长。
• 投资建议：建议关注创新药企业（如恒瑞医药）及仿制药储备丰富、具备边际改善潜力的企业（如科伦药业）。

2. 医联体试点城市公布

• 试点范围：医政医管局确定118个城市作为医联体建设试点城市，旨在推进分级诊疗、医疗信息化及远程诊疗发展。
• 受益领域：医疗信息化、远程诊疗、第三方检测机构等将直接受益，建议持续关注医联体建设的进展。

3. 上市公司重要公告

• 三诺生物：2019年上半年实现营收8.15亿元，同比增长6.98%，但净利润同比下降22.94%，主要受参股子公司亏损影响。
• 辰欣药业：上半年营收19.56亿元，同比增长4.52%；净利润2.53亿元，同比增长7.56%；研发投入增长显著，支持研发创新。
• 丽珠集团：上半年营收49.39亿元，同比增长8.20%；净利润8.35亿元，同比增长23.50%；化学制剂表现突出。
• 中新药业：上半年营收35.33亿元，同比增长13.54%；重点产品销售增长显著，加速营销模式转型。
• 我武生物：上半年营收2.74亿元，同比增长25.43%；净利润1.30亿元，同比增长25.53%；受益于脱敏治疗市场扩大。
• 普洛药业：上半年营收35.5亿元，净利润2.81亿元，同比增长50.61%；原料药和中间体业务增长显著，推进一致性评价和国际化布局。

4. 原料药价格跟踪

• 抗感染药类：6-APA价格保持稳定，青霉素工业盐价格与上月持平，阿莫西林价格上升，头孢曲松钠价格下降。
• 维生素类：VA价格下降，其他维生素价格保持稳定。

5. 医药行业估值

• 整体估值：截至2019年8月16日，医药生物行业市盈率（TTM）为30.92倍，较上周提升，低于历史均值39.69倍。
• 相对溢价：医药行业相对于全部A股的溢价比例为2.18倍，较上周有所提升。
• 板块表现：化学制剂、医疗服务板块估值提升较多，建议关注优质蓝筹与成长性好、市盈率低的医药公司。

6. 周策略建议

• 市场表现：本周上证综指震荡上行，消费类和科技类板块表现较好。
• 个股表现：西藏药业、九洲药业等涨幅居前；亚太药业、心脉医疗等跌幅居后。
• 投资重点：建议关注半年报业绩优异的企业，如东诚药业；中长期推荐降价压力小的细分行业龙头，如欧普康视、药石科技；同时关注创新价值突出的企业，如恒瑞医药、安科生物。

关键信息

• 集采扩围：涉及试点城市同通用名品种，价格不设降幅要求，但需控制在集采价格以内。
• 医联体建设：118个城市成为试点，推动分级诊疗与医疗资源下沉。
• 行业估值：医药行业市盈率30.92倍，低于历史均值，但高于全部A股。
• 重点企业表现：辰欣药业、丽珠集团、中新药业、我武生物、普洛药业等业绩表现较好。
• 原料药价格：维生素A价格下降，其他维生素价格稳定；抗感染药类价格波动较小。
• 投资建议：关注创新药、仿制药龙头及估值合理的优质企业。

风险提示

• 行业政策变化
• 突发事件风险
• 市场系统性风险

相关报告

1. 《“4+7”试点范围扩大，医疗服务价格调整》
2. 《治理高值医用耗材改革方案》发布
3. 《单抗行业报告》

附录

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