20260426-华泰期货-新能源及有色金属周报_锂矿偏紧预期仍存_盘面价格高位震荡_7页_1mb

锂矿偏紧预期仍存，盘面价格高位震荡总结

核心内容

本周碳酸锂期货价格保持高位震荡，2609合约从周一的177000元/吨上涨至周五的177900元/吨，周涨幅为 0.19%。价格波动较大，最高触及 181440元/吨，最低为 169500元/吨，周振幅达 6.72%。本周增仓 46761手，总持仓 455510手，整体呈现震荡偏强走势。

主要观点

供应端

• 锂盐厂生产稳定增长：本周碳酸锂总产量为 25947吨，环比增加 234吨。
• 不同原料产量：
  • 辉石产碳酸锂 15374吨，环比增加 90吨。
  • 云母产碳酸锂 3317吨，环比减少 100吨。
  • 盐湖产碳酸锂 4365吨，环比增加 200吨。
  • 回收产碳酸锂 4365吨，环比增加 200吨。
• 锂矿供应偏紧：江西与澳洲锂矿端扰动持续，津巴布韦出口配额落地但发运仍需时间，锂矿供应仍显紧张。

需求端

• 电池材料需求分化：
  • 磷酸铁锂产量环比 +3.23%，显示需求增长。
  • 三元材料产量环比 -1.13%，表现疲软。
  • 钴酸锂环比 -0.55%，锰酸锂环比 -0.95%，需求下滑。
  • 六氟磷酸锂产量环比 +7.17%，需求有所回升。
• 新能源车表现：4月1-19日全国乘用车零售 62.7万辆，同比去年下降 26%，环比上月下降 18%；今年以来累计零售 484.8万辆，同比下降 19%，新能源车表现好于燃油车。
• 下游接受度偏低：材料厂对高价货源接受度不高，短期价格或以震荡为主。

库存端

• 现货库存：本周为 103470吨，环比增加 656吨。
• 库存分布：
  • 冶炼厂库存：18363吨，环比减少 443吨。
  • 下游库存：44497吨，环比减少 1152吨。
  • 其他库存：40610吨，环比增加 2250吨。
• 整体库存：仍处于较低水平，对价格形成支撑。

利润端

• 锂精矿价格波动：跟随碳酸锂价格波动。
• 成本支撑明显：矿端成本支撑效应持续显现，拥有自有矿及盐湖的生产企业利润空间依然丰厚。
• 外采矿企业受压：受矿价高位和辅料价格上涨影响，加工成本上升约 3000元/吨，利润空间受到挤压。

关键信息

• 价格走势：碳酸锂期货价格高位震荡，周涨幅0.19%，振幅6.72%。
• 供应增长：锂盐厂产量稳步上升，辉石、盐湖和回收原料产量均有增长。
• 需求分化：磷酸铁锂需求增长，三元、钴酸锂和锰酸锂需求下滑，六氟磷酸锂需求回升。
• 库存低位：现货库存环比微增，但整体仍处于低位，支撑价格。
• 成本压力：辅料价格上涨导致部分企业加工成本上升，影响利润。
• 市场预期：锂矿偏紧预期仍存，新能源车零售表现平淡，动力电池终端复苏节奏缓慢。

策略建议

• 短期操作：建议采取区间操作策略，关注价格波动区间。
• 期权策略：可考虑卖出虚值看涨期权以对冲风险。
• 关注因素：
  • 供给变动：锂矿扰动、产量变化。
  • 下游备货节奏：磷酸铁锂需求增长、动力电池复苏。
  • 宏观市场氛围：大宗商品走势、整体市场情绪。

风险提示

1. 消费端超预期：若新能源车销量或动力电池需求超预期，可能推动价格上行。
2. 矿端复产不及预期：若锂矿供应恢复不及预期，可能加剧市场紧张。
3. 宏观情绪波动：市场情绪和持仓变化可能影响价格走势。

图表说明

• 图1-图15：涵盖了锂矿价格走势、碳酸锂价格走势、氢氧化锂价格走势、电池材料价格走势、碳酸锂库存、期货合约走势等关键数据，主要来源为 SMM、同花顺、乘联会 等机构。
• 图表信息：用于分析价格波动、库存变化、产量增长及市场情绪等。

本期分析研究员

• 封帆：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579
• 陈思捷：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047
• 师橙：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806
• 葡一杭：从业资格号 F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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