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重大行情点评总结

核心内容概述

本报告为招商期货研究所于2021年11月3日发布的尿素市场行情点评，由谭洋和安婧两位研究员共同撰写。报告分析了尿素期货UR2201和UR2205合约当日走势，并对市场供需、价格走势及后续操作建议进行了详细阐述。

主要观点与分析

1. 当日行情表现

• 尿素UR2201合约今日大幅上涨 6.60%，收于 2455元/吨。
• 尿素UR2205合约上涨 3.21%，收于 2249元/吨。

2. 供应端分析

• 煤炭价格在消息面利好刺激下底部企稳，对尿素成本端形成支撑。
• 部分尿素生产企业检修结束，日产预计小幅回升，但整体供应仍处于低位。
• 年末气头装置限产逐步加码，供应端的减量趋势值得关注，可能对价格形成支撑。

3. 需求端分析

• 非农需求旺季临近，但下游企业开工积极性不高。
• 复合肥厂库存处于低位，尿素价格下跌有利于刺激备肥及冬储采购。
• 需求端存在边际改善预期，但短期内仍需观察实际采购情况。

4. 国际市场影响

• 国外因天然气短缺导致尿素产量收紧，国际市场价格维持高位。
• 国内出口受法检政策限制，出口难度较大，限制了国内尿素价格的下行空间。

5. 市场情绪与趋势

• 当前市场看跌情绪有所修复，投资者对价格下跌的担忧减弱。
• 在年末供应减量约束下，价格下行动能可能趋缓，市场或将进入震荡筑底阶段。

操作建议

• 建议以 1-5正套头寸 为主，或采取观望策略。
• 若UR05合约回调过深，仍可能提供 季节性逢低多配 的机会。

关注重点

• 煤炭价格变动：煤炭作为尿素生产的主要成本，其价格波动将直接影响尿素市场走势。
• 稳价保供政策落地情况：政策对供需关系的调节可能对尿素价格产生重要影响。
• 下游采购情况：需关注复合肥厂及农业用户的实际采购行为，以判断需求端是否真正改善。

风险提示

• 政策面压力传导：若政策进一步收紧，可能对市场造成冲击。
• 上游供应大幅减少：若供应端持续减量，可能推动价格上涨。
• 下游采购超预期：若需求端改善超出预期，可能改变市场走势。
• 原料价格大幅波动：煤炭等原材料价格波动可能对尿素成本造成显著影响。

研究员简介

• 谭洋：招商期货研究所化工研究员，毕业于英国布里斯托大学金融投资专业，专注甲醇及尿素产业链基本面分析，具备期货从业人员资格（证书编号：F3069046）。
• 安婧：英国华威大学金融硕士，招商期货研究所能化研究员，专注原油基本面研究，擅长从国际供需矛盾及数据分析中判断行情走势，具备期货从业人员资格（证书编号：F3035271）及投资咨询资格（证书编号：Z00014623）。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为 C3及以上 的投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，但 不保证其准确性和完整性。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
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