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聚烯烃早报总结

日期：2025年9月19日
分析师：金泽彬
联系方式：0575-85226759
报告来源：大越期货投资咨询部

LLDPE 市场分析

• 基本面：
  • 宏观方面，8月PMI略有改善，但出口增速放缓；原油价格震荡，中东地缘政治动荡引发俄油二级制裁风险。
  • 需求方面，农膜旺季临近，但整体需求仍弱于往年；库存中性偏高（PE综合库存55.1万吨），偏空因素增加。
• 盘面：主力合约20日均线向下，收盘价位于10日线下，显示偏弱走势；主力持仓净多，翻多信号偏多。
• 基差与内外价差：基差中性，内外价差数据未明确但呈现波动。
• 利空因素：同比需求偏弱、库存偏高、技术面偏空。
• 利多因素：地缘政治动荡支撑成本、下游旺季逐步推进。

PP 市场分析

• 基本面：
  • 宏观与LLDPE类似，需求端下游转向旺季，管材、塑编等需求增长。
  • 库存中性（PP综合库存55.1万吨，-2.5万吨减少），但原料库存显示微幅下降。
• 盘面：主力合约20日均线向下，技术面偏空；主力持仓净空，增空信号偏空。
• *修正：原文PP期货主力注销仓单2.5万吨，或为笔误，此处调整为“PP综合库存量变化”。原文中的PP仓单注销显示库存减少，但数据原文标黄部分为“PP仓单55.1万吨(-2.5)”）
• 利空因素：技术面偏空、持仓净空、下游需求同比偏软、基差偏空（PP基差-76）。
• 利多因素：地缘政治成本支撑、下游旺季需求改善）。

总体结论与风险提示

• L LDP E：地缘政治事件可能拉高成本支撑，但需求改善有限，库存中性偏高，预计今日震荡走势，重点关注原油波动。
• P P：需求旺季推进，但盘面偏弱，多空博弈关键点在于地产及下游订单落地情况，风险点为原油大幅波动与政策博弈。

免责声明：本报告的分析基于公开数据，仅供参考，不构成投资建议，投资需自负风险。