20220307-天风期货-供需不佳_能源价格向下传导不畅_33页_3mb

能源价格与聚烯烃市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年3月聚烯烃市场（PP与PE）的供需状况、装置开工情况、成本变化、地缘政治影响以及下游需求变化，揭示了当前市场面临的挑战和潜在趋势。

主要观点

聚烯烃市场整体趋势

• 价格震荡：聚烯烃价格受原油影响，但供需压力导致价格向下传导不畅。
• 原料与下游博弈：上游能源价格持续上涨，下游企业面临利润压缩，存在负反馈风险。
• 成本压力：油制生产成本破万元大关，PDH装置亏损严重，CTO利润收敛。

供需分析

• PP市场：PP基差持续贴水，成交量稳中有降。塑编开工率提升，但企业利润不佳，主动采购意愿不强。
• PE市场：PE进口倒挂，出口有散单。农膜需求环比走好，地膜订单回暖，但整体仍维持刚需采购。

关键信息

装置开工情况

• PP装置：开工率稳中有降，检修装置增多，主要集中在PDH和油制装置。3月中下旬预计负荷降至90%左右。
• PE装置：开工率相对稳定，检修装置减少，部分装置逐步恢复生产。3月份检修损失量显著高于2月。

检修计划

• PP检修：包括河北海伟、浙石化3线、徐州海天、齐鲁石化等装置，预计3月中下旬至4月负荷进一步下降。
• PE检修：中韩石化二期、齐鲁石化、中安联合、独山子石化等装置在3月中下旬计划检修，对市场供应造成一定影响。

成本与利润

• 油制成本：布油价格一度触及139美元/桶，聚烯烃油制成本破万元，持续亏损。
• PDH装置：丙烷价格创新高，PDH成本达10300元/吨，装置亏损严重，部分已进入检修。
• CTO利润：西北CTO利润收敛，但仍有盈利，煤价上涨对其造成压力。

地缘政治影响

• 俄乌战争：引发能源价格暴涨，导致聚烯烃生产成本上升，对市场造成持续影响。

下游需求

• 塑编需求：开工率提升，但原料价格过高导致企业利润不佳，采购意愿不强。
• 农膜需求：开工率环比上升，订单量增加，原料库存同步上升。
• BOPP需求：开工率小幅回落，但企业有一定囤货意愿，成品库存逐步去化。

市场趋势与展望

价格传导不畅

• 上下游均出现亏损，产业链价格传导机制受阻，需关注后续负反馈风险。

供需变化

• PE：3月份增量装置较少，但部分装置即将投产，市场供应或有所增加。
• PP：镇海炼化二期与浙石化4#预计本月中下旬投产，增加市场供应。

成交与库存

• 周四周五盘面大涨抑制刚需释放，成交量下滑。
• BOPP企业成品库存逐步去化，但原料库存小幅增加。

油价与成本

• 原料价格持续上涨，企业面临较大成本压力，未来或出现降负荷或被动停车。

总结

当前聚烯烃市场面临原料价格高位运行、下游需求疲软、装置检修增多等多重压力，导致供需不畅与价格传导困难。PE市场虽有部分装置检修，但整体需求稳步恢复，而PP市场则因PDH装置亏损和油制成本过高，面临更大挑战。未来需关注装置恢复情况、成本变化及下游需求释放，以判断市场走势。