20221103-国盛证券-朝闻国盛_7页_563kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为一份行业研究报告，涵盖多个领域的市场分析与投资建议，重点聚焦于VR行业规划、医药生物、电子、基础化工、有色金属、纺织服饰等行业。报告由国盛证券研究所发布，内容包含策略分析、金融工程研究、行业综述、个股点评等，旨在为投资者提供市场情绪跟踪、风险偏好刻画、行业趋势判断及投资建议。

主要观点与关键信息

1. VR行业规划

• 行业趋势：VR行业规划出炉，重点聚焦“终端”、“算力”与“应用”三大领域。
• 投资建议：算力侧推荐新易盛、太辰光、中兴通讯、星网锐捷、奥飞数据、光环新网；应用侧推荐米奥会展、运达科技、能科科技。
• 风险提示：虚拟现实产业发展不及预期、中美贸易摩擦升级。

2. 医药生物行业

• 市场情绪：医药板块内部热度分化，仅中药、疫苗热度回升，其余边际回落。
• 重点公司：
  • 伟思医疗：经营逐季改善，战略收购促进协同，预计2022-2024年归母净利润分别为1.40、1.84、2.32亿元，对应PE分别为28x、22x、17x，维持“买入”评级。
  • 江苏吴中：医美战略有序推进，预计2022-2024年营收分别为19.68/22.58/27.38亿元，归母净利为-0.45/0.32/1.20亿元，维持“增持”评级。
  • 时代天使：向合伙企业增资2.2亿港元，收购巴西正畸制造商51%股本，预计2022-2024年收入分别为12.46/15.58/19.51亿元，归母净利分别为2.05/2.57/3.21亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：疫情反复、行业竞争加剧、技术迭代、新品研发推广不及预期等。

3. 电子行业

• 三安光电：传统业务短期承压，碳化硅业务迎来放量增长，预计2022-2024年归母净利润分别为16.1/31.8/40.9亿元，对应PE分别为50.8/25.7/20.0倍，维持“买入”评级。
• 京东方A：面板价格触底回升，盈利有望恢复，预计2022-2024年营收分别为1831.49/1933.99/2088.73亿元，归母净利分别为50.87/97.42/161.00亿元，维持“买入”评级。
• 芯源微：营收业绩延续高增，产品结构持续优化，预计2022-2024年归母净利润分别为1.9/2.4/3.6亿元，对应PE分别为122.6/95.3/64.0倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：新产品研发及客户导入进展不及预期、下游需求不及预期。

4. 基础化工与石油化工

• 海利得：越南工厂持续放量，战略性布局光伏反射膜，预计2022-2024年归母净利润分别为3.63/6.23/7.74亿元，对应PE分别为18.1/10.5/8.5倍，维持“买入”评级。
• 三友化工：原材料价格高位叠加产销不足拖累业绩，但“三链一群”布局有序推进，预计2022-2024年归母净利润分别为12.65/14.62/19.20亿元，对应PE分别为9.6/8.3/6.3倍，维持“买入”评级。
• 和邦生物：光伏硅片、光伏玻璃三季度集中投产，预计2022-2024年营业收入分别为159.97/259.77/319.02亿元，归母净利润分别为50.76/59.13/65.32亿元，对应PE分别为6.2/5.0/4.4倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：新项目投产进度不及预期、光伏需求不及预期、产品价格大幅波动、下游需求增速下滑。

5. 纺织服饰行业

• 行业表现：推荐基本面稳健的休闲服饰公司比音勒芬、波司登，对应2023年PE分别为14/13倍；中长期看好运动板块李宁、安踏体育、特步国际，对应PE分别为19/19/14倍；关注黄金珠宝龙头周大福，对应PE为19倍。
• 风险提示：新冠疫情影响超预期、汇率波动风险、门店扩张不及预期。

6. 钢铁行业

• 行业表现：盈利持续低迷，板块分化加剧。推荐盛德鑫泰、久立特材、甬金股份、中钢国际、中材国际、瑞纳智能等公司。
• 风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。

7. 建筑装饰行业

• 政策动态：双碳标准计量体系加快构建，重点关注工业低碳转型与生态固碳增汇。
• 重点公司：
  • 工业低碳转型：中材国际、中钢国际。
  • 生态固碳增汇：东珠生态、岳阳林纸。
  • 其他减碳节能：瑞纳智能。
• 风险提示：政策落地不达预期、应收账款减值、项目施工进度不达预期、海外经营风险。

8. 海外投资

• 小米集团-W：手机销量边际改善，国内高端化持续推进；AIoT短期承压但毛利率稳步提升；互联网业务表现稳健；预计2022Q3收入701亿元，non-GAAP净利润19.8亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：国内智能手机竞争加剧、AIoT进展不及预期、海外市场政策风险、宏观环境变化超预期。

9. 食品饮料行业

• 重点公司：金龙鱼营收增长稳定，扣非归母净利润同比大幅下降，预计2022-2024年归母净利润分别为36.95/62.25/74.75亿元，对应PE为58/35/29倍，维持“增持”评级。
• 风险提示：产能不及预期、原材料成本上涨、市场竞争加剧、新品推广不及预期。

10. 有色金属行业

• 重点公司：赤峰黄金前三季度营收增长67.7%，但归母净利润同比下滑28.1%。预计2022-2024年营收分别为65.1/89.2/109.5亿元，归母净利分别为6.6/15.4/21.0亿元，对应PE分别为49.1/20.9/15.3倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：宏观经济风险、项目建设进度不及预期、疫情反复风险。

行业表现排名

前五名（1月/3月/1年）

后五名（1月/3月/1年）

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间
  • 减持：相对同期基准指数跌幅在5%以上

• 行业评级：

  • 增持：相对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：相对同期基准指数跌幅在10%以上

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