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晨会纪要总结

重点推荐

1. 积极的价格信号——国内观察：2025年10月通胀数据

10月CPI同比0.2%，环比0.2%，表现积极。核心CPI保持稳定回升趋势，非食品和服务业价格上涨明显。PPI环比首次转正至0.1%，上游能源分化，中游产能治理成效显现。

2. 基数影响较大，出口仍有韧性——国内观察：2025年10月进出口数据

出口同比-1.1%，两年复合增速5.55%，仍保持韧性。进口同比1.0%，内需持续企稳，中长期需政策支持。对欧盟、东盟出口增速回落，美国出口降幅收窄。

3. 海外仍存波动，关注国内人工智能核心技术攻关——资产配置周报

全球股市震荡，欧美股市调整，黄金高位运行，原油、铜、铝等工业品价格承压。国内建议关注人工智能核心技术、黄金有色等高景气方向，适当配置顺周期方向。美债收益率震荡下行，人民币汇率维持在7.1-7.2区间。

财经新闻

1. 国务院推动新场景规模化应用：强调场景是技术与产业融合的关键，要求加强场景建设，推进技术突破与商业化。
2. 财政部发布上半年财政政策执行报告：高质量实施财政政策，提升资金效益，支持科技创新和产业升级。
3. 证监会公布证券结算风险基金管理办法：完善风险基金规模及动态评估机制。
4. 发布《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书：中国能源转型成效显著，风电、光伏装机规模持续增长。
5. 对美两用物项出口管制暂停实施：暂停实施相关管制至2026年11月27日。

A股市场评述

上证指数

震荡收跌0.25%，技术指标未优化。均线体系多头排列尚未恢复，下方支撑关注均线，上方压力4025点。

行业分析

能源金属、化学原料、农化制品、光伏设备等板块表现活跃；消费电子、软件开发、IT服务等板块跌幅居前。

游戏板块

技术指标走弱，破位下跌，容重修复不足，震荡中需谨慎。

市场数据

• 融资余额24,805亿元，逆回购操作资金净流出。
• 上证指数收于3997点，创业板收于3208点。
• 两年期美债收益率下行20BP，国内LPR保持平稳。
• 人民币兑美元汇率7.1251，欧洲盘振荡上行。

投资建议与风险提示

看好人工智能等科技主线，推荐人工智能、黄金、有色金属、半导体等方向。风险包括政策落地不及预期、外需波动、美联储降息节奏不确定等。