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上海东亚期货周报：集运（欧线）

最新观点

本周欧线即期运费报价已回落至2月中旬水平，部分航运公司预测4月运费将持稳于4000美元/FEU。需关注3月运费是否止跌企稳，以及4月运费挺价后的实际实施情况。

市场分析

价格走势

从最近数据来看，SCFI欧洲航线价格本周五环比大幅下降（具体数据存在异常），欧洲航线（基本港）即期运费本周震荡波动，但处于历史相对低位区域。

供给情况

• 全球集装箱船队运力维持在3.1亿TEU左右，闲置运力占比高达25.1%。
• 主干航线准班率持续低迷，运输效率较低。
• 全球班轮公司准班率普遍不高，表明运营效率存在问题。

需求动态

• 最近12个月中国对美、欧盟及全球出口均呈现较高同比增长，表明中国出口仍然强劲，对拉动集运需求起到支撑作用。
• 货量持续低迷，远未恢复至疫情前水平，成为运费反弹乏力的核心因素。

关键影响因素

• 红海危机第二阶段谈判面临挑战，短期内海上通道畅通可能性较低，地缘政治不确定性仍构成支撑因素。
• 2024年下半年预计将有大量集装箱新船交付，运力扩张将面临较大压力。
• 中美欧制造业PMI数据波动较大，信号不明确，显示全球经济复苏步伐不稳定。

展望

在运力充裕、货量缓慢恢复的情况下，运费短期内将继续高位震荡。需要密切关注红海局势变化、新船交付节奏以及全球经济复苏进展，这些都将成为影响欧线集运市场走向的重要变量。

风险提示

• 红海局势长时间不改善，可能进一步抑制运价
• 季节性因素及地缘政治风险持续影响运价表现
• 中国经济复苏不及预期，或拉低全球出口需求
• 船舶燃料价格上涨，增加航运公司运营成本