20140526-财达证券-海工装备行业_海洋资源开发之重器_17页_929kb

海工装备行业深度总结

核心内容

海工装备行业作为海洋资源开发的重要支撑，受到能源需求增长、技术进步和政策扶持等多重因素驱动。随着全球能源结构的演变和海洋油气开发的深化，海工装备市场空间巨大，尤其是深海油气开发，成为未来十年行业发展的关键方向。

主要观点

• 能源需求增长：全球人口和经济持续增长，预计到2030年，全球能源需求将比2006年增长45%。石油仍是全球最重要的一次能源，占全球能源消费量的33.1%，与天然气共同占全球能源消费量的60%。
• 海洋油气开发趋势：海洋油气开发正成为全球能源开发的重要趋势。预计至2020年，全球海洋油气开采将占到全球油气开采的50%，其中深海油气开采将占海洋油气开采的40%。
• 市场空间预测：未来十年，全球海工装备市场空间预计达到7000亿美元，其中钻井平台市场空间为2700亿美元，年均市场空间约270亿美元。
• 中国海工装备发展机遇：中国海工装备制造正迎来“先量变，再质变”的发展期。2013年上半年，中国新签订单量达到80亿美元，超过新加坡，位居世界第二。中国海工装备企业如中国重工、中集集团等，具备较强的发展潜力。
• 行业竞争格局：目前，欧美公司在海工装备的设计和高端产品方面占据主导地位，而韩国和新加坡处于总装制造的第一梯队，中国和巴西处于第二梯队。中国海工装备企业正在逐步提升国际竞争力。

关键信息

1. 海洋资源开发需求

• 全球海洋面积占地球表面积的70%，蕴藏丰富的油气资源。
• 中国拥有300万平方公里海疆，南海探明油气资源约400亿吨，可满足国内需求63年。
• 中国海洋战略发展目标为：2020年前拓展至全部领海和经济专属区，2030年前拓展至西太平洋和印度洋，2050年前拓展至全球公海。

2. 海工装备市场结构

• 海洋油气开发装备体系分为五大类：钻井平台、水下设备、生产平台、油气外输系统、海工辅助船。
• 钻井类设备、生产类设备、辅助类设备是主要部分。
• 未来十年全球海工装备钻井平台总需求为702座，其中新增需求479座，更新替换需求223座，年均需求70座左右。
• 按照自升式平台和半潜式/钻井船平均价格1.8亿美元和5亿美元计算，未来十年全球钻井平台市场空间约2700亿美元，年均市场空间约270亿美元。

3. 海工装备短期需求逻辑

• 油气价格与海工装备需求正相关。2013年海工装备钻井平台利用率保持在85%左右，租金费率持续上升。
• 全球海工装备订单持续增长，2011年全球订单总额达690亿美元，2013年上半年中国新签订单量达80亿美元，占全球总量的42%。
• 政策扶持显著，2010年起，中国将海工装备列入国家战略新兴产业，推动行业快速发展。

4. 行业竞争格局

• 欧美公司主导设计和高端产品市场，韩国和新加坡处于总装制造第一梯队。
• 中国海工装备企业如中国重工、中集集团、振华重工、广船国际等，具备较强竞争力，逐步抢占市场份额。

5. 上市公司个股推荐

• 中国重工（601989）：国内海工装备制造龙头企业，业务涵盖海洋工程勘探、钻井/生产、集输、矿藏开发等。公司上半年海工装备订单同比增长753%，海工业务占公司手持订单的56%，毛利占比达60%。
• 中集集团：在油气处理模块及相关系统的设计制造方面有较强优势，2013年盈利预测为0.85元，给予“增持”评级。
• 振华重工：在海洋工程主要通用配套装备领域有较强实力，盈利预测为0.05元，给予“增持”评级。
• 广船国际：海工装备业务发展迅速，盈利预测为0.14元，给予“增持”评级。

总结

海工装备行业未来十年发展前景广阔，尤其在深海油气开发方面，市场空间巨大。中国海工装备制造企业正逐步崛起，成为全球市场的重要参与者。行业受益于能源需求增长、政策支持和资本运作，具备长期投资价值。