20140426-中国银河-建筑材料行业_周报-价格继续回落_库存下降依旧_16页_1mb

报告摘要

本周建筑材料行业整体表现疲软，水泥板块价格继续回落，市场震荡。全国水泥库存有所下降，但区域间变化不一。分析师洪亮对水泥行业未来走势进行了展望，并提出了相应的投资策略。

水泥价格持续回落
本周全国水泥价格环比下跌0.19%，板块整体下跌5.48%，明显跑输大盘。部分企业如青松建化、冀东水泥、祁连山、天山股份等跌幅较大，均超过10%。价格上涨地区主要集中在广东珠三角和福建福州，上调20元/吨；而价格下跌地区包括江苏南京、安徽合肥和陕西关中，下调幅度在10-30元/吨之间。甘肃兰州地区低标号袋装水泥价格在4月26日起大幅下调30-40元/吨。
库存水平下降
全国水泥库存为67.46%，较上周下降0.79%。区域表现差异明显：
- 华东地区下降0.07%至67.31%
- 华北地区上升0.57%至65.35%
- 中南地区下降2.56%至66.65%
- 西南地区上升0.97%至65%
- 东北地区下降1.57%至78.13%
- 西北地区上升1.56%至72.56%
未来价格走势展望
- 东北地区：价格将趋稳，需求增长空间存在，产能利用率有望恢复。
- 华北地区：需求基本平稳，增长空间缩窄，短期价格维持稳定。
- 华东地区：山东市场趋稳，江苏市场观望，安徽沿江市场缺乏上行动力。
- 中南地区：广东珠三角价格上调，但华南市场仍需观望；湖北市场成交量萎缩，价格趋稳。
- 西北地区：陕西关中价格下跌或影响陕南，兰州价格可能继续下调。
- 西南地区：四川市场可能因停窑计划而持稳，贵州市场受天气影响，价格或有波动。

宏观与天气因素影响：4月下旬虽为需求旺季，但受宏观环境趋弱及频繁降雨影响，水泥需求疲软，市场震荡。
政策与市场预期：发改委“十三五”规划启动，洞庭湖生态经济区规划获批，海螺水泥首季度盈利24.73亿元。西北地区因中俄地缘政治带来经贸预期，市场关注度提升。
投资策略推荐：分析师推荐海螺水泥、巢东股份、江西水泥、华新水泥、天山股份、青松建化、祁连山、宁夏建材、冀东水泥、金隅股份等公司。谨慎推荐评级适用于部分企业，其余为中性或回避。

代码	简称	最新价(2014.4.25)	EPS(2012)	EPS(2013E)	EPS(2014E)	PE(2012)	PE(2013E)	PE(2014E)	投资评级
000401.SZ	冀东水泥	8.16	0.134	0.256	0.433	61.02	31.92	18.83	推荐
600585.SH	海螺水泥	16.60	1.190	1.770	1.851	13.95	9.38	8.97	推荐
600318.SH	巢东股份	8.36	0.286	0.442	0.789	29.24	18.90	10.59	推荐
600720.SH	祁连山	6.26	0.224	0.599	0.708	28.00	10.46	8.84	推荐
000789.SZ	江西水泥	9.50	0.466	1.072	1.132	20.39	8.86	8.39	推荐
600801.SH	华新水泥	11.51	0.594	1.262	1.176	19.37	9.12	9.79	推荐
601992.SH	金隅股份	6.05	0.692	0.751	0.865	8.74	8.06	7.00	推荐

本报告由银河证券研究部提供，仅作参考，不构成投资建议。银河证券不对因使用本报告而造成的损失负责。客户应自行判断投资决策。