20210217-中泰证券-银行行业周报_银行地产︱春节期间事件跟踪_全球经济复苏_风险偏好提升_15页

银行行业春节期间事件跟踪报告总结

核心内容

本报告分析了春节期间国内外宏观经济走势及银行板块的表现，结合行业政策变化与市场情绪变化，对银行股的投资逻辑进行梳理，并提出相关投资建议。

主要观点

• 宏观经济复苏：春节期间，国内外经济数据表现积极，显示全球经济持续修复，国内消费与运输等微观数据良好。
• 风险偏好提升：全球股市普遍上涨，国际油价与基本金属价格同步走高，港股银行股表现亮眼。
• 政策影响：监管明确信用卡分期收入应记入“利息收入”科目，房地产调控政策进一步收紧，对银行信贷业务产生影响。
• 投资逻辑：银行股的核心投资逻辑基于宏观经济，短期关注“量”，长期关注“结构”。制造业复苏有助于提升银行估值。
• 投资建议：中长期继续推荐宁波银行、招商银行、兴业银行和平安银行；近期可关注低估值品种江苏银行、南京银行和光大银行。

关键信息

一、春节期间海内外宏观大事跟踪

1.1 国内宏观

• 景点与票房数据良好：春节前四天景区门票预定量较上一周增长105%，票房突破70亿元，创春节档新高。
• 航运数据强劲：国际货运航班执行量较去年春节增长200%。
• 香港财政赤字：初步估算为3000亿港元，为历史最高。
• 集合信托产品表现：发行量价均上行，平均预期收益率连续三个月上行。

1.2 海外宏观

• 全球国债收益率上涨：10年期美债收益率涨至1.321%，英国10年期国债收益率涨至0.619%，均创一年新高。
• 经济数据回暖：欧元区、日本、韩国等主要经济体经济数据持续改善。
• 股市表现强劲：全球股市普遍上涨，亚太及欧洲市场涨幅显著，恒生指数涨1.9%，恒生科技指数涨2.72%。

二、海内外风险偏好抬升，港股银行普涨

• 风险偏好上升：国际油价、基本金属等风险资产上涨，避险资产如黄金和美元走弱。
• 港股银行股表现：春节后两日恒生金融业指数涨4.33%，个股中锦州银行涨幅最大，达10.3%。
• 主要涨幅银行：锦州银行、汇丰控股、渣打集团、渝农商行（H）、民生银行（H）、交通银行（H）等。

三、行业重点资讯

1、监管明确信用卡分期收入属于利息

• 政策调整：2月9日，财政部等四部门发文明确信用卡分期收入应计入利息收入科目。
• 影响分析：调整不直接影响营收，但对利息收入和中收科目产生影响，部分银行需重新调整财务结构。

2、银保监会公布2020年银行业数据

• 不良率双降：行业不良率1.84%，环比下降12bp；不良净生成率0.89%，环比下降29bp。
• 净息差改善：净息差环比上行1bp，农商行息差回升幅度较大。
• 净利润变化：全年行业净利润同比增速回升至-2.7%，国有行转正，股份行负增收窄。
• 资本实力增强：核心一级资本充足率提升，为行业提供更稳健的财务基础。

3、核心城市房地产调控政策持续收紧

• 调控措施：多地出台限购、限贷、严查信贷资金流入房地产市场等政策。
• 政策影响：对二手房市场影响明显，新房市场则因供应增加保持稳健。
• 土地市场表现：一线城市住宅用地成交面积大幅上升，支撑新房市场供应。

四、板块投资观点

• 投资逻辑：宏观经济是银行股的核心投资逻辑，短期关注“量”，长期关注“结构”。
• 推荐个股：中长期推荐宁波银行、招商银行、兴业银行和平安银行；近期关注低估值品种江苏银行、南京银行和光大银行。
• 风险提示：经济下滑、疫情影响超预期可能对银行股产生不利影响。

估值与财务指标

风险提示

• 经济下滑超预期：若经济复苏不及预期，可能影响银行资产质量与盈利。
• 疫情影响超预期：疫情可能对银行信贷业务及市场情绪造成冲击。

总结

春节期间，国内外宏观经济数据积极，风险偏好上升推动港股银行股上涨。监管政策调整对银行财务结构产生影响，房地产调控政策收紧对市场产生结构性影响。银行股投资逻辑仍以宏观经济为依托，推荐关注核心资产及低估值品种，同时警惕经济与疫情超预期风险。