20221013-太平洋-广汇能源-600256.SH-欧洲能源危机持续发酵_公司资产价值大幅提升_5页_1mb

广汇能源（600256）详细总结

核心内容

广汇能源是一家国内稀缺的煤、油、气全产业链布局的能源龙头企业，受益于国际能源价格持续走高，公司资产价值及业绩表现大幅提升。公司业务涵盖石油石化、炼化及贸易等领域，尤其在天然气贸易和LNG接收站建设方面表现突出。此外，公司积极布局新能源产业链，推动长远发展。

主要观点

1. 业绩增长显著

• 2022年前三季度业绩预告：
  • 预计实现营业收入370.91-373.91亿元，同比增长125.22-127.04%；
  • 预计实现归母净利润83.60-84.60亿元，同比增长202.87-206.49%；
  • Q3单季收入157.7-160.7亿元，同比增长146.97-151.66%，环比增长32.26-34.78%；
  • Q3单季归母净利润32.3-33.3亿元，同比增长138.67-146.06%，环比增长10.72-14.15%。

2. 天然气业务表现亮眼

• 国际能源价格持续走高，尤其是天然气价格涨幅显著，2022Q1-3布伦特原油均价102.48美元/桶，同比增长51.03%；
• 纽约天然气均价6.70美元/百万应热单位，同比增长79.62%；
• 公司采取“一气多销”策略，将低价长协天然气直接转运至海外现货市场，赚取更高差价；
• 预计前三季度天然气销量同比增长23.38%，销售均价同比增长148.58%；
• 欧洲能源危机持续发酵，北溪天然气管道修复遥遥无期，公司第四季度天然气贸易有望继续保持较好利润。

3. 产能持续扩增

• 启东LNG接收站及配套建设项目有序推进，当前周转能力300万吨/年；
• 新建5#20万立方米LNG储罐预计年末建成投产，原有储罐扩建项目也在稳步推进；
• 全部规划项目投产后，LNG周转能力将提升至1000万吨/年；
• 在煤炭保供背景下，新疆成为重要煤炭供应地区，2022年前三季度煤炭外销量预计达1900万吨，其中Q3约732万吨，环比增长27%；
• 公司白石湖露天煤矿具备2000万吨/年以上的生产能力，马朗煤矿首期1000万吨有望在四季度至明年上半年达产，东部矿区首期400万吨正在开发中；
• 预计2022年广汇煤炭产量增至4000万吨/年，十四五末产能有望达6000-7000万吨/年。

4. 布局新能源产业

• 与新疆油田单位合作开展二氧化碳产品购销经营活动，建设300万吨/年二氧化碳捕集、管输及驱油一体化项目，首期10万吨/年预计2022年底建成投产；
• 2022年建设光辉氢能示范项目，规划到2030年实现从风间带光伏发电-电解水制氢的氢能全产业链布局；
• 在享受传统化石能源价格高涨的红利下，积极布局新能源，推动未来可持续发展。

5. 投资评级与盈利预测

• 首次覆盖给予“买入”评级；
• 预计2022-2024年归母净利润分别为114.5亿、145.2亿、176.8亿，EPS分别为1.74元、2.21元、2.69元；
• 对应PE分别为7.0倍、5.5倍、4.5倍，估值逐步下降，但业绩增长显著；
• 预计2022-2024年销售收入增长率分别为98.1%、25.2%、20.5%；
• 净利润增长率分别为128.9%、26.7%、21.8%；
• ROE分别为39.4%、36.1%、33.0%，盈利能力持续增强。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：6,566百万股；
• 总市值/流通：80,102百万元；
• 12个月最高/最低：14.71元/5.77元；
• 昨收盘：12.2元。

财务指标

• 资产负债表：
  • 货币资金从2020年的3946.3百万增长至2024年的34361.1百万；
  • 资产总计从2020年的54120.5百万增长至2024年的107901.8百万；
  • 负债合计从2020年的36877.7百万增长至2024年的55397.6百万；
  • 股东权益合计从2020年的17242.8百万增长至2024年的52504.2百万。
• 现金流量表：
  • 经营性现金流持续增长，从2020年的4587.7百万增长至2024年的22867.8百万；
  • 投资性现金流和融资性现金流有所波动，但整体现金增加额显著增长，从2020年的656.4百万增长至2024年的14355.0百万。
• 利润表：
  • 营业收入从2020年的15133.6百万增长至2024年的74312.8百万；
  • 净利润从2020年的1110.2百万增长至2024年的17335.9百万；
  • 归母净利润从2020年的1336.3百万增长至2024年的17682.6百万。

风险提示

• 油气价格波动；
• 产能释放不及预期；
• 地缘政治风险。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座；
• 投诉电话：95397；
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com；
• 公司资质：太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号13480000。

重要声明

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