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钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁板块表现强劲，上证综合指数上涨0.80%，而钢铁板块则上涨4.70%。分析师认为，当前钢价上涨主要由存货周期触底回升和市场情绪修复驱动。尽管进入七月份，下游需求因高温多雨有所回落，但前期库存去化明显，叠加资金面紧张缓解，钢价呈现“淡季不淡”的态势。同时，行业盈利持续扩大，吨钢毛利和毛利率均有所上升，市场对钢铁板块的估值修复仍在进行中。

主要观点

• 投资策略：建议继续增持钢铁股，认为地产销售下滑速度将低于市场预期，且中游制造业盈利强劲，有利于钢价和行业估值的进一步修复。
• 钢价变化：本周钢价小幅上涨，期货市场涨幅较大，带动现货市场报价上调。螺纹钢、热轧板、冷轧板、中厚板等主要产品价格均上涨，但不锈钢价格略有下降。
• 库存情况：全国社会库存总量环比下降，但螺纹钢库存小幅上升，表明市场仍有一定备货需求。板材因下游补库需求，库存去化速度较快，产业链心态乐观。
• 国际市场：国际钢价整体平稳，美国和欧洲市场因库存去化和需求疲软而保持震荡，日本和韩国市场则有小幅上涨。国内钢价与国际市场价差有所收窄。
• 原材料价格：铁矿石价格小幅上涨，焦炭价格持平，废钢价格上升，显示原材料市场情绪有所改善。但从中长期来看，新增产能和铁水比下降可能对矿价形成下行压力。
• 利润监测：本周吨钢盈利均呈上涨态势，铁矿石和焦炭价格小幅上涨对成本影响有限，钢价上涨带动毛利和毛利率提升，尤其冷轧板和热轧板的毛利增长显著。
• 行业动态：5月份重点钢铁企业利润环比下降14.4%，但1-5月利润总额已超过2016年全年。6月中旬粗钢日均产量环比微增，但钢材库存上升，显示需求偏弱。

关键信息

钢铁板块表现

• 上证综合指数：+0.80%
• 钢铁板块：+4.70%

钢价走势

• 螺纹钢：本周均价3644元/吨，环比上升98元/吨
• 热轧板：均价3700元/吨，环比上升60元/吨
• 冷轧板：均价4040元/吨，环比上升138元/吨
• 中厚板：均价3466元/吨，环比上升100元/吨

库存情况

• 上海螺纹钢库存：16.26万吨，环比下降0.54万吨
• 热轧库存：39.4万吨，环比下降1.75万吨
• 全国社会库存总量：938.32万吨，环比下降12.87万吨

原材料价格

• 铁精粉（66%）：645元/吨，环比上升10元/吨
• 唐山二级冶金焦：1680元/吨，环比持平
• 张家港废钢（6-8mm）：1690元/吨，环比上升80元/吨
• 普氏指数（62%）：64.35美元/吨，环比上升1.35美元/吨

行业盈利

• 吨钢毛利：整体继续扩张，冷轧板毛利上升74元/吨，毛利率升至7.34%
• 热轧板毛利：上升39元/吨，毛利率升至25.64%
• 螺纹钢毛利：上升40元/吨，毛利率升至33.27%
• 中厚板毛利：上升42元/吨，毛利率升至11.08%

风险提示

• 利率上行过快可能对钢铁行业造成不利影响。

重点公司表现

行业要闻

• 5月份利润：重点钢铁企业实现利润79.37亿元，环比下降14.4%，但1-5月利润总额超过2016年全年。
• 6月中旬产量：重点钢企粗钢日均产量186.1万吨，环比微增0.09%，全国预估日均产量235.28万吨，环比微降0.26%。
• 印度反补贴税：印度对进口自中国的不锈钢板征收18.95%的反补贴税，部分产品减免反倾销税。

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB比较显示钢铁行业估值相对较低，具备修复潜力。
• 重点公司股价表现各异，部分公司如*ST华菱、宝钢股份、南钢股份等表现较强，而部分公司如永兴特钢、武进不锈等表现较弱。

市场趋势展望

• 钢价反弹有望延续，主要得益于存货周期触底和市场情绪修复。
• 国内钢铁行业盈利持续改善，建议关注受益于石墨电极涨价的方大炭素。
• 钢铁板块进入估值修复阶段，中游制造业盈利强劲，支撑行业上涨。

总结

钢铁行业本周整体表现良好，钢价上涨，盈利改善，库存逐步去化，市场情绪有所回暖。分析师建议增持钢铁股，认为地产销售下滑速度将低于预期，且中游制造业盈利强劲，有利于行业估值修复。同时，原材料价格小幅上涨，但中长期来看，新增产能和铁水比下降可能带来下行压力。重点公司如宝钢股份、南钢股份、八一钢铁等表现突出，值得关注。