20250425-东吴证券-盛弘股份-300693.SZ-2025年一季报点评_营收+业绩稳健齐升_出海+AIDC有望贡献增量_3页_684kb

盛弘股份（300693）2025年一季报点评总结

核心内容概述

盛弘股份（300693）于2025年4月25日发布2025年第一季度财务报告，显示公司营业收入和净利润均实现稳健增长。公司当前处于业务扩张与战略转型的关键阶段，出海和AIDC（数据中心）业务将成为未来业绩增长的重要驱动力。

主要观点

1. 财务表现

• 营业收入：2025年一季度实现6.04亿元，同比增长0.87%，环比下降35.77%。
• 归母净利润：实现0.73亿元，同比增长9.87%，环比下降53.98%。
• 扣非归母净利润：实现0.68亿元，同比增长14.26%，环比下降56.48%。
• 毛利率：39.6%，同比提升0.1个百分点，环比提升2.6个百分点。
• 净利率：12.1%，同比下滑1个百分点，环比提升4.8个百分点。

2. 财务预测

3. 财务指标分析

• 每股净资产：从2024年的5.84元提升至2027年的14.25元。
• 资产负债率：从2024年的50.45%逐步下降至2027年的47.68%。
• P/E（现价&最新股本摊薄）：从2024年的21.44倍逐步下降至2027年的11.24倍。
• P/B（现价）：从2024年的5.03倍下降至2027年的2.06倍。
• ROE-摊薄：从2024年的23.60%逐步下降至2027年的18.46%。
• ROIC：从2024年的22.81%逐步下降至2027年的17.42%。

4. 业务表现

• 储能PCS业务：营收约下滑30%。
• 电动汽车充电桩业务：营收增长约28%-30%。
• 电能质量设备业务：营收增长约28%-30%。
• 电池化成与检测设备业务：营收增长约10%以内。
• 费用控制：2025年一季度期间费用1.7亿元，同比和环比均有所下降，其中财务费用由正转负，主要受益于汇兑收益增加。
• 经营性现金流：2025年一季度经营性现金流为-0.8亿元，环比改善，但同比仍为负。

关键信息

1. 战略布局

• 出海战略：公司计划全面覆盖电动汽车充换电服务行业客户，重点突破海外市场的大客户或行业大客户，推动海外充电设备业务增长。
• AIDC业务：因国内外数据中心建设加速，AIDC带动电能质量相关产品放量，收入占比有望进一步提升。公司还计划开发HVDC及海外数据中心的能源配套产品，以拓展新增量。

2. 投资评级

• 评级：买入（维持）。
• 理由：公司受益于充电桩和储能行业高速增长，产品、研发和渠道具备优势，盈利弹性较大，AIDC带来业绩弹性。

3. 风险提示

• 行业竞争加剧：可能对公司市场份额造成压力。
• 政策不及预期：可能影响行业发展及公司业务拓展。
• 关税风险：可能对海外业务产生不利影响。

市场数据

基础数据

投资建议

公司未来三年（2025-2027）归母净利润预计分别为5.6亿、6.8亿和8.2亿元，同比增长分别为31.3%、21.4%和19.7%。公司具备较强的盈利能力和增长潜力，建议投资者持续关注其在充电桩、储能及AIDC等领域的布局和发展动态。

免责声明

本报告为东吴证券研究所发布，仅供客户使用，不构成任何投资建议。报告基于公开信息及分析师预测，不保证其准确性与完整性。投资者应根据自身情况谨慎决策。