20140714-渤海证券-家用电器行业_7月第3周周报-线品牌在电商渠道中占比提升_11页_513kb

一线品牌在电商渠道中占比提升总结

核心内容

本报告为2014年7月第3周的家电行业周报，由渤海证券分析师伊晓奕撰写，主要分析了家电行业在电商渠道的发展趋势、市场表现及投资策略。报告指出，随着电商渠道的快速发展，一线品牌在电商渠道中的占比逐渐提升，表明电商渠道已不再局限于低价产品，成为主流销售渠道之一。同时，三四线城市网购消费者的消费能力提升及物流配送下沉，也进一步释放了市场需求。

主要观点

1. 行业及公司动态

• 空调市场表现欠佳：尽管6月压缩机销量同比增长，但空调终端市场因天气原因表现不佳，渠道库存攀升，后期市场走势面临压力。
• 阿里渠道下沉战略：阿里巴巴启动“渠道下沉”计划，通过淘宝、天猫电器城和聚划算等平台，为三四线城市提供“送货入户”服务，提升用户体验。
• 京东空调销售增长迅猛：京东上半年空调销售额同比增长115%，超过2013年全年，一线品牌占比提升至40%，反映电商渠道地位上升。
• 环保合作进展：霍尼韦尔与美的合作，推广Solstice™液体发泡剂，以降低家电产品的环境影响。
• TCL集团业绩亮眼：TCL集团6月LCD电视销量同比增长47%，智能电视占比达29.3%，整体业绩表现良好。

2. 市场表现回顾

• 行业指数表现：上周家用电器行业指数下跌0.4%，但优于沪深300指数（跌幅1.41%），在申万28个行业中排名第16位。
• 个股表现：海立美达、TCL集团和长青集团涨幅居前，显示部分企业表现优于行业整体。
• 估值情况：渤海家电板块TTM市盈率为12.16倍，沪深300为8.17倍，估值溢价率48.84%。

关键信息

原材料价格

• 铜价：上周铜价微跌0.2%，报收于51570元/吨。
• 铝价：铝价上涨0.4%，报收于13420元/吨。
• 塑料价格指数：环比上涨0.2%。

投资策略

• 行业评级：维持“中性”评级，认为电商渠道快速发展，一线品牌占比提升，但行业整体增长仍面临一定压力。
• 个股推荐：建议关注小天鹅A、美菱电器、蒙发利、万和电气和华帝股份，认为这些公司在线上渠道表现较好，具备增长潜力。

重点数据一览

附件与图表

• 图1：铜铝价格走势
• 图2：塑料价格指数走势
• 图3：申万一级行业周涨跌幅
• 图4：涨幅居前个股
• 图5：涨幅居后个股
• 图6：渤海家电行业估值水平

投资建议

• 行业趋势：电商渠道加速发展，带动一线品牌市场份额上升，预计未来盈利能力将有所改善。
• 关注企业：重点推荐小天鹅A、美菱电器、蒙发利、万和电气和华帝股份，认为其在电商渠道表现突出，具备投资价值。

重要声明

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