20131209-渤海证券-家用电器行业_12月第2周周报-整合升级是趋势_电商渠道需重视_13页_1mb

家电行业周报总结（2013年12月第2周）

核心内容

本周家电行业整体表现优于市场，家用电器行业指数上涨1.26%，高于同期沪深300指数的0.55%涨幅。行业排名申万23个一级行业中的第3位。同时，渤海家电板块整体法TTM市盈率为15.09倍，估值溢价率达到61.91%，显示出市场对家电行业的信心。

主要观点

1. 行业趋势
   行业整合升级是大势所趋，尤其在厨卫产品领域，随着城镇化进程的加快，市场将迎来新的增长机遇。电商渠道发展迅速，成为推动行业增长的重要力量。

2. 产品与技术变化
   豆浆机行业持续萎缩，仅剩高峰期的40%。行业发展的瓶颈在于技术落后与消费者认知不足，需通过技术升级来实现突破。

3. 市场表现
   厨卫产品电商渠道增长迅猛，前三季度增速达185.7%，是线下渠道的20倍以上。预计全年销售规模将突破1.3万亿元。

4. 企业动态
   多家家电企业积极布局电商渠道和产能扩张，如华帝计划在湖北建设新生产基地，TCL集团LCD电视销量同比增长19.22%，兆驰股份拟收购浙江飞越数字科技公司，天银机电计划购买土地用于生产经营。

5. 投资策略
   本周双十二电商大促开启，预计短期内将刺激需求集中释放，建议关注提前布局电商且具备完善渠道布局的企业。推荐关注青岛海尔、海信科龙、美的集团、四川长虹、苏泊尔和天银机电。

关键信息

行业及公司动态

• 豆浆机产业萎缩
  豆浆机行业连续三年环比下滑20%，目前仅剩高峰期的40%。技术落后与消费者认知不足是主要原因。

• 厨卫产品电商增速显著
  厨卫产品前三季度销售同比增长17.6%，其中电商渠道增速高达185.7%。预计未来五年厨卫产品复合增长率将达10%左右，高于整体家电增速。

• 创维数码电视销量下滑
  11月电视总销量112万部，同比下跌9%。其中，内地销量上升2%，海外销量大幅下降35%。

• 华帝北上扩张
  华帝计划在湖北咸宁市经济开发区投资8000万元购买800亩土地，用于建设厨卫电器生产基地。该扩张是实现百亿营收目标的重要举措。

上市公司公告摘要

行业运行数据

• 原材料价格
  铜价周均价下滑0.3%，铝价周均价下跌0.4%；塑料价格持续上涨，指数收于1015.62，环比上涨0.6%。

市场表现回顾

• 行业指数
  上周家用电器行业指数上涨1.26%，跑赢市场。

• 个股表现
  厦华电子、奥马电器、美菱电器、合肥三洋和海信科龙等个股涨幅居前。

• 估值水平
  渤海家电板块整体法TTM市盈率为15.09倍，估值溢价率为61.91%。

投资建议

• 行业评级：看好
• 推荐企业：青岛海尔、海信科龙、美的集团、四川长虹、苏泊尔、天银机电
• 重点关注：电商渠道布局、产能扩张、技术升级、城镇化带来的市场机遇

估值与市场对比

• 渤海家电板块市盈率：15.09倍
• 沪深300市盈率：9.32倍
• 估值溢价率：61.91%

结论

家电行业整体呈现积极态势，尤其在电商渠道和产能扩张方面表现突出。未来行业整合与技术升级是关键趋势，建议投资者关注具备电商布局和产能扩张能力的企业，以把握行业增长机遇。