20210301-美尔雅期货-股指期货月报_市场短期调整接近尾声_静待结构性反弹_10页_1021kb

美尔雅期货股指期货月报总结

核心内容概述

本报告由美尔雅期货产业研究中心宏观股指研究组发布，研究员刘影撰写。报告聚焦2021年2月市场表现、宏观基本面以及未来投资策略，分析了市场调整、流动性变化、政策动向及潜在风险。

市场表现

行情回顾

• 2月初市场表现：受外资流入和新基金发行推动，市场出现大幅上涨，即“春节躁动”。
• 2月26日当月表现：
  • 沪深300下跌1.49%
  • 上证50上涨0.28%
  • 中证500下跌0.45%
  • **IF（沪深300股指期货）**下跌1.68%
  • **IH（上证50股指期货）**上涨0.37%
  • **IC（中证500股指期货）**下跌0.59%

流动性和资金面

• 银行间流动性：Shibor隔夜利率和DR007均有所下行，显示流动性边际放松。
• 股市资金面：沪深两市资金净流出2415.2亿，创业板和中小板分别净流出349.9亿和704.44亿；两融余额减少约106亿。
• 外资动向：北上资金净流入约412.2亿。

机构持仓

• 机构前20会员持有的IF、IH、IC净空单数量增加，分别达到34841手、10582手、22316手。

宏观基本面分析

2月PMI数据

• 制造业PMI：录得50.6，前值51.3，预期51.1，季节性回落但仍在荣枯线以上，显示经济稳定恢复。
• 非制造业PMI：录得50.6，前值51.3，预期51.1，同样季节性回落但保持扩张态势。

分项指标分析

• 生产指数和新订单指数：较1月份回落，但仍在荣枯线上方，显示制造业保持景气。
• 新出口订单指数：回落至荣枯线下方，但海外疫情可控及全球经济复苏预期可能带动出口增长。
• 价格指数：出厂价格指数环比上升，原材料购进价格指数环比回落，显示价格传导趋势从上游向下游扩散。
• 生产经营预期指数：环比上升，显示企业对未来经济增长信心充足。
• 中小企业PMI：回落，显示其生产经营较不稳定，但大企业保持平稳增长。

投资观点与策略

市场展望

• 市场短期调整接近尾声，3月或出现结构性反弹。
• 两会预期及一季度经济修复态势对股票基本面形成支撑。
• 但流动性拐点逐渐来临，需降低市场反弹高度预期。

投资策略

• 临近两会：春节大消费行情边际收益有限，机构抱团板块出现兑现利润需求。
• 政策预期：资金可能转向估值安全性较高的中证500。
• 建议策略：稳健类投资者可考虑“多IC空IF”的对冲策略。
• 若无量能配合上涨：需降低上涨预期。

风险提示

1. 国内信用超预期收缩
2. 美债收益率不断上行
3. 疫苗接种进展不及预期，疫情未得到有效控制

附：美尔雅期货营业部信息

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