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布局科技：王者将归来 - A股市场策略周报总结

核心内容

本报告指出，2021年A股市场整体呈现震荡格局，而非牛市或熊市。在此背景下，结构选择比指数走势更重要。当前，抱团股面临调整，周期股的脉冲行情逐渐接近尾声，科技板块正迎来布局窗口，尤其是国防装备和半导体等高景气行业。

主要观点

• 市场结构切换：春节后市场波动加剧，前期抱团板块回调，资金开始向科技板块转移。
• 科技板块优势：科技板块具备更高的成长性和估值优势，未来3-5年将是科技创新驱动的黄金发展期。
• 布局窗口期：未来几周是科技板块的布局窗口，投资者应耐心布局，关注结构性机会。
• 政策支持强劲：十四五期间，科技创新成为政策重点，各省市陆续出台科技新基建相关方案，推动产业快速发展。

关键信息

1. 科技板块的三大驱动力

• 驱动因素一：产业步入黄金期，风险收益比明显

  • 国产替代（如信创、半导体）和5G应用（如工业智能化、汽车智能化）正进入快速发展阶段。
  • 2021年中国信创产业市场规模达3000亿元，未来三年有望突破万亿元。
  • 科技板块在2021年和2022年的盈利增速分别为36%和25%，显著高于大消费板块。

• 驱动因素二：盈利逐步被验证，财报季是催化剂

  • 根据截至2月27日的年报快报或预告数据，科创板盈利增速显著，2020年归母净利增速达61%。
  • 全A板块整体盈利增速为21%，主板为16%，创业板为133%，显示出科技板块的高成长性。

• 驱动因素三：十四五期间重点，政策扶持力度大

  • 十九届五中全会明确提出科技创新是国家发展的战略支撑。
  • 各省市如北京、上海、深圳等陆续发布科技新基建行动方案，推动5G、人工智能、工业互联网等领域的快速发展。

2. 风险提示

• 中美经贸摩擦超预期：可能影响科技板块的业绩释放节奏。
• 流动性收紧超预期：可能对科技板块估值产生压力。

3. 市场回顾

• A股市场震荡：春节后市场波动加大，科技板块相对表现较好。
• 估值水平合理：A股整体估值处于历史中位数，科技板块估值优势明显。
• 行业表现分化：部分科技行业如半导体、国防装备等表现优于消费板块。

投资评级说明

• 证券投资评级：基于6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：基于行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅，分为看好、中性、看淡。

法律声明

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总结

科技板块在当前市场环境下具备显著的结构性优势，未来几周是布局窗口期。随着产业步入黄金期、盈利逐步验证以及政策持续支持，科技板块有望成为A股市场的重要驱动力。投资者应关注国防装备和半导体等重点方向，同时注意中美经贸摩擦和流动性收紧等潜在风险。