20250126-德邦证券-有色金属周报_特朗普或施压美联储降息_黄金价格上涨_24页_4mb

有色金属行业周报分析总结

投资要点

• 特朗普施压美联储降息，市场避险情绪升温，黄金价格周度上涨12%。
• 工业金属价格分化：铜、镍价格下行，铝、锌、锡表现分化，稀土与钨价格基本平稳。
• 有色金属板块整体表现疲软，跑输大盘，建议关注贵金属板块及内需相关品种。

板块详细分析

贵金属

• 黄金价格上涨12%至646元/克（Au9999现货），COMEX黄金上涨14%，地缘局势阶段性缓和但不确定性依然存在，支撑金价。
• 白银价格持平，铂、钯涨幅较大。
• 投资建议：重点推荐山东黄金、中金黄金，贵金属有望在降息周期中延续长牛趋势。

工业金属

• 铜：SHFE铜价周跌9%，LME价格小幅上扬，加工费TC、RC继续下行，楼市复苏放缓影响需求。
• 铝：SHFE铝价下跌3%，电解铝利润改善，国内产能利用率高达97.88%，但库存高企。
• 锌：锌价周跌14%，生产利润持续亏损，冶炼开工率下降。
• 稀土&钨：镨钕氧化物价格上涨，钨精矿价格持平，中长期需求稳中有升。

小金属与能源金属

• 锰、镁价格小幅上涨，部分产品如碳酸锂、硫酸钴价格持平，市场等待后续新能源需求变化。
• 印尼镍产量增加，硫酸镍溢价仍然存在，但需关注政策风险。

投资建议

• 贵金属：政策支持下实际利率下行，推荐配置黄金、白银等，重点关注山东黄金、紫金矿业。
• 工业金属：政策推动经济预期改善，建议关注铝、铜产业链，推荐神火股份、云铝股份、紫金矿业。
• 新材料：聚焦人工智能、磁材、消费电子等领域，推荐华达新材、铂科新材、金力永磁。

风险提示

• 美联储降息不及预期；国内房地产复苏乏力；海外需求恢复不确定。

注：原文中部分数据存在矛盾（如SHFE铜价跌幅区间差异，请核实后以最新报告为准）。