20230426-安信证券-三一重工-600031.SH-一季度表现优于行业_盈利显著修复_5页_853kb

三一重工（600031）公司快报分析总结

• 核心财务数据（2023Q1）：
  公司实现收入1799亿元，同比-11.25%；归母净利润151亿元，同比-49.2%；扣非后归母净利润143亿元，同比+32.11%。（收入降幅小于利润降幅，主要由于投资收益影响）
• 毛利率修复显著：
• 毛利率27.6%，同比+5.43个百分点；
• 净利率8.78%，同比+0.6个百分点；
• 扣非后净利润同比增长32%，反映盈利水平改善。
• 海外市场表现亮眼：
  内销受压，出口增长（+133%），全球化布局平滑了收入波动，展现了较强的阿尔法属性。
• 行业动态：
  挖机销量下滑（国四切换叠加需求疲软），但基建投资有所稳定（增速约10.82%）；开工率逐月提升，预示行业逐步筑底。
• 投资建议与目标价：
  2023-2025年预计营收、净利润持续增长，目标价205元。维持“买入-A”评级，2023年对应估值PE25倍左右。
• 风险提示：
  政策力度、海外需求、市场竞争、费用控制等方面风险需关注。