20220724-国海证券-腾讯控股-00700.HK-事件点评报告_视频号内测信息流广告和上线小店功能_商业化全面加速_5页_417kb

报告摘要

腾讯控股（0700.HK）在2022年7月24日被国海证券研究所发布事件点评报告，重点分析其视频号商业化进展及其对整体业务的影响。报告维持“买入”评级，认为视频号的商业化加速将为腾讯带来新的增长动力。

视频号商业化加速
- 视频号在2022年7月18日首次接入信息流广告，目前处于内测阶段。
- 7月21日，视频号小店正式上线，替代原有视频号橱窗，为商家提供商品展示和交易能力，进一步支持视频号内的电商生态。
- 视频号通过整合微信生态内的公域与私域资源，提升品牌商家的转化和复购率，成为其在用户高流失和获客成本上升背景下，增长的重要抓手。
视频号流量增长显著
- 2021年视频号DAU超5亿，环比增长79%，用户人均使用时长超35分钟，环比增长84%。
- 预计2022年视频号DAU将达6亿，成为移动互联网主流短视频平台之一。
- 视频号通过举办演唱会、优化内容运营等手段，持续扩大用户影响力和平台势能。
信息流广告与电商功能带来长线变现空间
- 信息流广告通过大数据精准投放，提升广告效果，吸引更多创作者入驻。
- 视频号小店的推出，不仅简化商家开店流程，还提供数据分析、流量推广等工具，进一步完善商业化体系。
- 信息流广告的长线收入空间被预测为300亿元人民币以上，显示出其巨大的市场潜力。

指标	当前价格（港元）	52周价格区间（港元）	总市值（百万港元）	流通市值（百万港元）	总股本（万股）	流通股本（万股）	日均成交额（百万港元）	近一月换手（%）
值	332.00	297.00–529.00	3,196,686.24	3,196,686.24	962,857.30	962,857.30	5,031.09	3.14

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营收	560,118	566,027	628,952	699,896
净利润	227,810	131,942	162,720	191,047
归母净利润	224,822	130,540	161,093	189,136
EPS	23.16	13.44	16.55	19.39
P/E	12.33	21.26	17.26	14.73
P/B	3.14	3.85	3.76	3.38
P/S	4.91	4.86	4.37	3.93

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
ROE	26%	18%	22%	23%
毛利率	44%	42%	43%	43%
期间费率	25%	25%	24%	23%
销售净利率	40%	23%	26%	27%

行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数
- 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数
股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上
- 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
- 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
- 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上