20180108-招商证券-A股市场流动性监测周报_强监管新年再加码_股市流动性短期改善_9页_919kb

A股市场流动性监测周报总结（2018年1月8日）

核心内容概述

本报告分析了2018年1月2日至1月5日期间A股市场的流动性状况，指出流动性短期有所改善，但金融去杠杆的背景下，宽松程度可能逐步下降。报告还总结了近期金融监管政策的出台及其对市场的影响，并对三大类流动性指标和基金持仓情况进行了详细分析。

主要观点

1. 资金面情况

• 央行操作：本周央行未进行逆回购操作，净回笼资金5100亿元；未来一周公开市场将有4100亿元逆回购到期，周六还有1825亿元MLF到期。
• 短期利率：7天Shibor利率下降21bp至2.74%，1年期国债收益率下降24bp至3.55%，10年期国债收益率上升4bp至3.93%。
• 流动性指数：招商A股流动性指数从1.82上升至6.2，显示流动性改善。

2. 金融监管政策

• 监管加码：2018年新年第一周，监管部门密集出台多项政策，包括债券交易规范、大额风险暴露管理、股权管理、委托贷款管理等。
• 政策目标：主要围绕规范金融机构业务、降低金融杠杆、控制金融市场风险展开。
• 影响分析：
  • 债券市场参与者面临更严格的内控要求，代持行为受限，交易杠杆率被控制。
  • 商业银行需加强风险管理和表外业务控制，弱化对同业业务的依赖。
  • 银行大股东的关联交易行为受到限制，防止利益输送和掏空银行。

3. 资金供需情况

• 资金供给：
  • 公募基金发行份额减少100亿元至1亿元。
  • 融资净买入增加14.8亿元至70.56亿元，融资余额为10288.14亿元。
  • 沪深股通净流入145.4亿元，较前一周增长93.96亿元。
• 资金需求：
  • IPO融资增加42.91亿元至62.41亿元。
  • 限售解禁市值为1032亿元，较前一周下降461.4亿元。
  • 重要股东净减持金额为9.54亿元，较前一周下降19.66亿元。

关键信息

三大流动性指标

基金持仓变化

• 股票型基金：整体仓位从92.32%下降至91.85%，减少0.47%。
• 混合型基金：整体仓位从84.08%下降至83.79%，减少0.29%。
• 大盘股仓位：从29.08%下降至27.92%，减少1.16%。
• 中盘股仓位：从31.93%下降至26.33%，减少5.6%。
• 小盘股仓位：从32.39%上升至27.27%，增加6.42%。

结论

2018年初，A股市场流动性有所改善，主要得益于央行的货币政策调整和年末财政的净投放。然而，金融去杠杆政策的持续推进，可能对市场流动性产生长期影响。监管政策的出台进一步规范了金融机构的业务，降低了金融风险和杠杆水平，但同时也对市场资金流动带来一定压力。整体来看，市场流动性短期上升，但未来可能趋于平稳。