20160321-华融证券-银行业_周报_周小川_希望储蓄进入股本市场_21页_1mb

银行业周报总结（2016.3.14-2016.3.20）

核心内容概述

本周银行业周报主要聚焦于中国金融改革方向、行业动态、公司发展策略及投资建议等方面。报告指出，随着经济进入新常态，利率市场化改革逐步完成，传统息差收入面临挑战，而资本市场的发展成为降低企业杠杆的重要手段。同时，银行板块的混改概念持续升温，监管环境趋于宽松，鼓励混业经营，为行业估值提升提供空间。

主要观点

1. 金融改革与资本市场发展

• 周小川在2016年中国发展高层论坛上指出，发展资本市场有助于降低企业杠杆率，应引导更多国民储蓄进入股本市场，以减少对债务融资的依赖。
• 中国金融机构体系正在逐步丰富，包括商业性金融、开发性金融、政策性金融和合作性金融的协调发展。
• 利率市场化改革已完成，但仍有完善空间，央行将加强宏观审慎管理，防范系统性风险。
• 在应对气候变化和绿色金融方面，央行将支持绿色融资和碳排放交易市场的发展。

2. 不良贷款处置与风险防范

• 吴晓灵认为，中国整体债务率处于中等偏上水平，但结构优化后风险可控。应通过市场化、法制化的手段处理不良贷款和信用风险，打破刚性兑付。
• 建议增强汇率机制灵活性、保护非公经济、明确政府与市场边界，以减少政策不确定性带来的金融风险。

3. 行业表现与市场预期

• 截至2016年3月18日，银行业指数（中信）较上周上涨1.78%，但跑输沪深300指数3.31个百分点。
• 报告认为，银行业面临宏观经济复苏乏力、社会融资信用风险上升、互联网金融及非银行金融机构的外部竞争等风险，同时也有政策利好支撑，维持“看好”评级。

关键信息

一、行业数据

• M1及M2余额、央行公开市场操作、银行间市场利率、交易所市场利率、金融机构贷款余额及增速、存款余额及增速等数据均显示，金融市场流动性相对充裕。
• 外汇占款余额、新增人民币贷款、居民及企业新增贷款结构等数据表明，贷款需求有所放缓，但整体信贷环境仍保持宽松。

二、公司动态

1. 招商银行：

   • 作为中国零售银行的标杆，招商银行在2016年再次获得“中国最佳零售银行”和“中国最佳股份制零售银行”奖项。
   • 推动“未来银行”战略，加强与互联网平台合作，拓展线上金融服务场景。
   • 通过“一网通”支付、联名卡等方式获取优质流量，提升客户运营能力。
   • 建立移动互联网运营平台，发展财富管理、私人银行、信用卡等业务，形成竞争优势。

2. 渤海钢铁债务问题：

   • 天津市政府成立渤钢债权委员会，涉及105家金融机构，债权总额达1920亿元。
   • 多家信托公司陷入渤钢债务困局，涉及集合信托项目规模合计逾6亿元。
   • 渤钢集团由四家国有钢铁企业联合组建，2014年和2015年曾入选《财富》全球500强。

三、投资策略

• 利好因素包括：社会融资成本下降、地方债置换额度增加、政府托底房地产市场、降准预期及信贷工具灵活使用、交通银行混改落地、银行业务改革提升竞争力、利率市场化改革完成。
• 风险因素包括：宏观经济复苏乏力、社会融资信用风险上升、互联网金融及非银行金融机构的竞争、外国货币政策变动带来的汇率风险。

投资建议

• 报告维持对银行业的“看好”评级，认为行业具备一定的增长潜力。
• 未来6个月内，若行业指数优于市场指数5%以上，则为“看好”评级；若指数跑赢市场15%以上，则为“强烈推荐”。

风险提示

• 宏观经济复苏乏力可能导致社会融资信用风险上升。
• 互联网企业和非银行金融机构的外部竞争加剧。
• 外国货币政策变动可能引发人民币汇率波动风险。

附：分析师信息

• 分析师：赵莎莎
• 执业证书号：S1490514030002
• 联系方式：电话 010-85556192，邮箱 zhaoshasha@hrsec.com.cn
• 联系人：刘迪
• 联系方式：电话 010-85556190，邮箱 liudi@hrsec.com.cn