20221205-广州期货-单边策略_做空玉米2305合约_8页_836kb

策略报告总结

核心内容

本报告提出一项做空玉米2305合约的单边策略，主要基于国内玉米市场供需结构的变化及进口成本的调整。报告分析了当前玉米市场面临的多重因素影响，并结合历史行情与当前市场动态，建议投资者在合适时机入场做空玉米期价。

主要观点

• 市场背景：自11月以来，国内玉米现货价格持续上涨，主要受渠道库存去化、天气影响、疫情及农户惜售心理等因素推动。
• 期价结构变化：由于现货价格大幅上涨，期价结构由远月升水转为远月贴水，抑制了中下游补库的积极性。
• 供应恢复迹象：上周华北深加工企业到车量大幅上升，带动收购价回落，表明高价已促使供应有所恢复。
• 外部因素逆转：随着气温下降和疫情防控政策调整，此前支撑现货价格的三大因素（天气、疫情、惜售心理）出现逆转，市场可能转向反映新作上市压力。
• 进口成本影响：国内玉米价格回落空间将参考进口成本，尤其是美湾和巴西玉米的进口成本，预计向2700-2800元/吨靠拢。
• 历史对比：2016年和2018年曾出现类似的玉米价格回落过程，市场可参考其走势进行判断。

关键信息

操作方案

• 合约：玉米2305合约
• 入场价位：2850-2860元/吨
• 止损价位：2880-2900元/吨
• 止盈价位：2720-2800元/吨
• 盈亏比：目标为1:1以上

资金分配

• 操作资金：30%（假设100万资金，约30万用于操作）
• 风险准备金：70%（70万）

持有期

• 建议不超过2023年1月底

风险提示

• 国内疫情防控政策可能对市场产生影响
• 市场供需变化、进口成本波动等不确定性因素

图表与数据来源

• 图表1：玉米深加工企业收购价（来源：我的农产品网、文华财经、广州期货研究中心）
• 图表2：玉米现货价格走势（来源：同上）
• 图表3：玉米近月基差（来源：同上）
• 图表4：北方港口玉米库存（来源：同上）
• 图表5：南方港口全部谷物库存（来源：同上）
• 图表6：深加工企业玉米原料库存（来源：同上）
• 图表7：深加工企业淀粉库存（来源：同上）
• 图表8：淀粉现货生产利润（来源：同上）
• 图表9：玉米期价结构（来源：文华财经、我的农产品网、广州期货研究中心）
• 图表10：东北产区玉米销售进度（来源：同上）
• 图表11：玉米进口成本（来源：同上）
• 图表12：美玉米近月进口利润（来源：同上）

研究中心简介

广州期货研究中心是广州期货旗下的研究部门，致力于提供全面、深入、及时的期货市场研究报告和投资建议。研究中心涵盖多个研究领域，包括农产品、金属、化工能源、金融衍生品等，形成了完整的报告体系，同时提供定制化服务。

联系信息

• 分析师：范红军
• 期货从业资格：F3098791
• 投资咨询资格：Z0017690
• 邮箱：fan.hongjun@gzf2010.com.cn

广州期货业务单元一览

广州期货是多家交易所的会员单位，可代理国内所有商品期货和期权、金融期货品种交易。公司业务覆盖全国，提供一站式金融服务，包括传统期货经纪、期货投资咨询、资产管理、银行间债券市场交易及风险管理子公司业务。

联系方式