20230916-五矿期货-蛋白粕周报_粕类维持震荡_正套格局延续_35页_3mb

豆粕周报 2023/09/16 总结

国际大豆

• 美豆产区降水总体偏少，ECMWF和GFS模型预测未来多雨天气可能影响收割进度。
• 美豆9月单产报告为501，接近预期，报告中性，预计美豆后续震荡运行。
• 8月压榨量不及预期，市场反应偏空。

国内双粕

• 第37周（9月9日-9月15日）大豆压榨量20425万吨，开机率59.03%；预计第38周压榨量将小幅下降。
• 国内豆粕库存处历史同期低位，高于2022年同期，基差较高。
• 豆粕期货震荡运行，成交偏好，但远月基差成交偏少。

观点与策略建议

• 美豆成本偏高，库存及库销比相对历史低库存高，支撑震荡格局。
• 大豆到港下滑，美豆高位及高基差可能推动豆粕与现货双向回归，区间震荡区间（3750，4200）。
• 驳船运费问题预导致1-5正套格局延续。

交易策略

• 单边：逢低买近月合约（如01），中性偏低毛利与贴水现货支撑。
• 套利：豆粕1-5正套，消费偏好支撑现货。

基本面评估

• 供给端：美豆天气存不确定性，国内压榨量逐步恢复。
• 需求端：养殖利润总体中性，生猪回正毛利，肉鸡仍下滑。

附注

• 数据来源涵盖USDA、WIND、Mysteel等。
• 附录包含供需图示、基差走势、压榨利润等，供参考。