20260126-国贸期货-_股指周报（IF_IH_IC_IM）_政策给市场_降温_股指走势分化_46页_3mb

报告摘要

股指周报总结（IF&IH&IC&IM）

核心内容概述

2026年1月23日发布的国贸期货股指周报指出，尽管宏观政策与监管开始对市场进行“降温”，但A股整体估值仍处于合理中性水平。政策层面旨在降低实体经济融资成本和风险，同时打击“蹭热点却无基本面支撑的‘伪龙头’”，但并未限制热门赛道。因此，市场仍具备上行潜力，长期投资者可考虑逐步布局多头仓位。

主要观点与策略

政策影响：2026年开年宏观政策与监管齐发力，包括提高融资保证金比例、中央汇金大量卖出宽基指数ETF，导致市场投机情绪降温。
市场走势：上周沪深300下跌0.62%，上证50下跌1.54%，中证500上涨4.34%，中证1000上涨2.89%。整体股指走势分化。
交易策略：建议短期震荡调整，长线投资者可择机做多。需关注海外地缘政治因素对市场的潜在影响。

关键信息分析

流动性状况

央行操作：本周央行开展11810亿元逆回购操作，净投放2295亿元；周五有1500亿元国库现金定存到期，央行开展9000亿元MLF操作。
市场情绪：A股两融余额较上周减少66.3亿元，但融资买入额占市场总成交额的9.9%，处于较高水平。市场整体流动性仍然充裕，中小票炒作情绪较强。
风险溢价率：沪深300风险溢价率为5.27，处于近十年来的50.4%分位水平，显示市场对风险的偏好有所提升。

经济基本面与企业盈利

GDP增长：2025年实际GDP增长5.0%，名义GDP增长4.0%，经济目标顺利完成。
出口与财政政策：出口展现韧性，净出口对GDP同比增长拉动约1.6个百分点；2025年财政政策实现扩张且前置发力。
行业表现：建筑材料、钢铁、基础化工、有色金属、房地产等板块领涨；银行、通信、非银金融、食品饮料、医药生物等板块领跌。
盈利数据：沪深300、上证50、中证500、中证1000等主要宽基指数的归母净利润同比增长率分别为5.22%、4.85%、11.11%、-1.78%；净资产收益率（TTM）分别为9.93%、10.50%、6.77%、5.26%。

股指期货市场

成交量与持仓量：沪深300期货成交量减少25.32%，上证50期货减少19.01%；中证500期货减少20.65%，中证1000期货减少27.85%。
升贴水表现：当月合约IF2602年化升水0.42%，IH2602年化升水0.09%，IC2602年化升水10.02%，IM2602年化升水9.4%。下月合约IF2603年化升水0.93%，IH2603年化升水1.21%；下季合约IF2609年化贴水1.81%，IH2609年化贴水1.32%，IC2609年化贴水1.77%，IM2609年化贴水4.56%。
价差表现：沪深300-上证50处于97.1%的历史分位水平；中证1000-中证500处于16.1%的历史分位水平；沪深300/中证1000处于20.8%的历史分位水平；上证50/中证1000处于18.4%的历史分位水平。

政策驱动

宏观政策动向：2026年1月20日，财政部发布五项财政政策文件，与央行工具精准匹配，旨在降低融资成本和风险。
房地产政策：北京、上海、深圳等地调整房地产限购政策，放宽非本地户籍家庭购房条件，支持多子女家庭住房需求，降低公积金贷款首付比例。
消费品政策：国家发展改革委推动消费品以旧换新政策，补贴范围包括家电、汽车、数码产品等，以促进消费升级和供需适配。

总结

综上所述，当前A股市场在政策“降温”背景下，整体估值仍处于合理水平，市场流动性充裕，资金流入依然强劲。尽管部分科技题材估值偏高，但监管更关注打击“伪龙头”，不打压热门赛道。经济基本面显示GDP增长目标已完成，出口和财政政策对经济形成支撑，但国内基本面仍处于筑底阶段。行业分化明显，部分传统行业如建材、钢铁表现强劲，而金融和消费类板块则相对疲软。股指期货市场走势分化，部分合约升贴水显示市场预期变化。政策层面持续释放积极信号，推动消费升级和设备更新，未来对市场仍有支撑作用。

展开完整摘要