20131209-申万宏源-有色金属_周报-稀土分离冶炼进入停产冬歇期_继续推荐新材料个股（东睦股份_赣峰锂业等）_17页_445kb

有色金属市场周报总结（2013年12月2日—2013年12月6日）

核心内容概览

本周有色金属市场整体表现较为平稳，部分金属价格有所上涨，而黄金价格则出现下跌。市场受到美国非农与GDP数据超预期影响，美联储缩减QE预期增强。国内方面，央行公开市场操作有所调整，流动性维持中性偏紧态势。稀土市场报价混乱，钨钼价格维持底部盘桓。投资建议方面，分析师继续推荐新材料个股，认为其具备增长潜力。

主要观点

国际市场表现

• LME 综合指数上涨1.06%，显示市场整体偏强。
• 美元指数下跌0.45%，美元走弱对金属价格形成支撑。
• LME三月期铜、铝、铅、锌、锡、镍分别上涨0.95%、1.37%、0.65%、0.95%、1.54%、1.81%，表现优于其他金属。
• COMEX黄金下跌1.95%，显示市场对美联储缩减QE预期增强。

国内市场表现

• 国内金属价格整体温和上涨或持平，铜、铝、铅、锌、镍、锡价格分别上涨0.06%、0.00%、-0.36%、0.00%、2.15%、-1.39%。
• 黄金价格下跌0.53%，国内黄金价格维持在244元/克。

关键信息

1. 市场动向

• 美国非农与GDP数据均大超预期，显示美国经济复苏态势良好，市场对美联储缩减QE预期增强。
• 美联储预计在2014年一季度前开始缩减QE，市场对黄金价格形成压制。
• 黄金价格短期波动后预计反弹至1200美元/盎司上方，但缺乏催化剂，上涨有限。
• 中国央行本周净回笼470亿元人民币，流动性维持中性偏紧态势。

2. 金属价格及库存变化

• LME库存：铜、铝、铅、锌、锡、镍分别下降3.71%、0.35%、1.49%、2.12%、3.26%、0.48%。
• 上海期交所库存：铜、铝、锌、铅、锡、镍分别下降4.80%、5.66%、8.29%、4.80%、-12.59%、5.40%。
• 金属价格走势：
  • 铜：LME上涨0.95%，国内上涨0.06%。
  • 铝：LME上涨1.37%，国内持平。
  • 铅：LME上涨0.65%，国内下跌0.36%。
  • 锌：LME上涨0.95%，国内持平。
  • 镍：LME上涨1.81%，国内上涨2.15%。
  • 锡：LME上涨1.54%，国内下跌1.39%。

3. 行业动态

• 铜杆线开工率：11月环比下降1.06%，为年内除春节外首次低于去年同期。
• 锌冶炼厂开工率：11月达到77.01%，创年内新高。
• 稀土市场：报价混乱，氧化镨钕挂牌价39-40万元/吨，成交价33万元/吨；金属镨钕主流报价42-43.5万元/吨。
• 钨钼市场：钨精矿价格走弱，钼精矿价格维持低位。

4. 投资建议

• 新材料个股：继续推荐东睦股份、贵研铂业、赣锋锂业等。
• 东睦股份：受益于进口替代加速和节能环保，未来三年业绩复合增速达50%，建议买入。
• 贵研铂业：汽车尾气净化剂和贵金属回收布局初具雏形，15年将迎来爆发式增长，建议增持。
• 赣锋锂业：定增进程值得关注，14年产能释放将显著提升业绩，15年电动车和储能电池放量将推动公司快速增长，维持买入评级。
• 黄金：维持中性评级，短期波动后有望反弹，但缺乏催化剂，上涨空间有限。

附录信息

1. 金属价格走势图表

• 包括铜、铝、铅、锌、锡、镍等金属的价格走势图。

2. 金属库存走势图表

• 包括LME与上海期交所的铜、铝、锌、铅、锡、镍库存变化图。

3. 贵金属与小金属价格走势

• 包括黄金、白银、钼、钨等金属的价格变化图。

信息披露

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• 公司资质：上海申银万国证券研究所有限公司拥有证券投资咨询业务许可，编号为ZX0065。
• 投资评级说明：投资评级为相对评级，不构成唯一决策依据，需结合个人情况判断。
• 法律声明：报告仅供客户使用，不构成投资建议，不承担任何投资损失责任。

总结

本周有色金属市场受美国非农与GDP数据影响，整体偏强。LME金属价格普遍上涨，黄金价格下跌。国内金属价格温和变化，库存有所下降。稀土市场报价混乱，钨钼价格维持底部盘桓。分析师继续推荐新材料个股，认为其具备增长潜力，同时维持黄金中性评级。市场流动性保持中性偏紧，投资者需关注定增及行业趋势变化。