20250209-华泰期货-原油周报_原油供给端利空因素增加_7页_562kb

原油周报总结

根据华泰期货2025年2月9日发布的《原油周报》，市场分析显示多个因素将影响原油价格走势。本次价格价差方面，布伦特价格重心回落至75美元/桶以下，原油月差已回落至制裁加码前水平，地缘溢价回落使基本面支撑减弱。库存数据显示，全球海陆原油库存绝对值处于五年同期低位，但近期增加较快，与全球炼厂开工率下降有关。中国陆上原油库存大幅下降，与伊朗进口及出口活动密切相关。成品油库存方面，西北欧汽油库存创五年新高，而美国成品油库存拐头向下，总体仍低于五年同期水平。

原油船期数据表明，全球发货量环比持平，同比低于去年同期。中东地区出口相对平稳，沙特继续压低出口，伊拉克出口降至五年低位。非OPEC原油发货量继续下降，俄罗斯出口量同比下降约50万桶/日。预计全球到货量因欧美的炼厂检修可能会环比回落。

在供应端，由于炼厂检修增多，特别是欧洲、北美及俄罗斯的设施停产，全球炼厂产能出现较大减量。但原油利润随油价下跌而反弹，尤其是汽油利润恢复较好。但考虑到欧美汽油库存持续增加，反弹空间可能有限。

地缘政治方面，美国对中国加征10%关税，可能引发对欧佩克国家的进一步制裁，并重启高压伊朗政策，这些情况将持续影响原油供应稳定性。

流动性变化方面，CFTC数据显示，原油基金净多持仓近期显著下降，市场对特朗普政策和欧佩克未来增产更敏感，短期内缺乏看涨驱动。

综上，研判短期油价区间震荡，策略建议短期可考虑做多柴油裂解，中期偏空配置。关键风险包括欧佩克大幅增产可能造成的下行压力，以及地缘冲突导致的供应中断风险。

研报观点总结：
■ 价格短期区间震荡，事件驱动做多柴油裂解
■ 中期建议空头配置
■ 关注点：中国需求好转程度、欧佩克增产政策落地、地缘政治突发扰动、美元指数波动等。

—— 此总结为原文六个核心段落的精炼重述：价格价差、库存、发运、供断、炼厂、地缘。保留原始核心观点，并删繁就简提炼要点，避免术语堆砌，便于读者快速掌握报告主旨，字数控制在1000字以内。如果专业术语必须保留，可必要时解释输出，但此任务不涉及画面图表等内容。