20181118-中泰证券-通信行业周报_加配5G核心领域_关注优质成长深信服_13页_1mb

通信行业周报总结（1112-1118）

核心内容概述

本周通信板块表现强劲，涨幅达到7.13%，显著高于沪深300（2.85%）和创业板（6.08%）。分析师建议投资者加配5G核心领域，认为2019年将是5G牌照发放的关键年份，5G投资确定性向上，行业基本面数据趋势优于4G时代。同时，云计算作为ICT基础设施变革的重要推动力，也将成为重点配置方向。

主要观点

5G投资趋势明确

• 2019年将是5G牌照发放期，预计国内2019年初将有第一批5G芯片流片，上半年发放牌照，下半年试商用，2020年进入规模启动阶段。
• 5G建设初期，国内投资预计占全球一半，中兴通讯在5G主设备商中占据重要地位，其国内市场份额较高，整体份额依然坚实。
• 5G建设周期与3G、4G时期类似，主设备商将最确定性受益于资本开支周期，配置首选为中兴通讯、烽火通信、光迅科技。

5G对器件材料需求变化

• 5G天线采用有源无源融合方案，设计由主设备商完成，传统天线厂商转型为配套厂商。
• 滤波器向陶瓷介质波导滤波器转变，MIMO方案推动滤波器、天线阵子和PCB模块需求增加。
• 射频材料方面，传统LDMOS和GaAs无法适应高频需求，GaN成为最优选择，未来市场弹性较大。
• 传统PI基材将向高密度高频基材转换，LCP材料成为新的主流选择。

云计算推动ICT变革

• 云计算作为5G时代的重要支撑，引发基础设施变革，重点推荐IDC运营商宝信软件、光环新网、网宿科技。
• 设备类提供商包括浪潮信息、星网锐捷和紫光股份。

关键信息

本周市场表现

• 通信板块整体上涨7.13%，板块活跃度高于大盘。
• 沪深300涨幅2.85%，创业板涨幅6.08%。
• 沪深300成分股换手率0.47%，而通信板块换手率3.07%。

本周涨幅与跌幅前五

• 涨幅前五：

  • 高鸿股份：27.80%
  • 高升控股：25.33%
  • 富通鑫茂：22.97%
  • 新海宜：22.42%
  • 北纬科技：21.78%

• 跌幅前五：

  • 北讯集团：-2.28%
  • 天孚通信：-2.06%
  • 信威集团：0.00%
  • 闻泰科技：0.00%
  • *ST上普：0.00%

重点公司估值与成长性

• 中际旭创：

  • 收盘价48.51元，PE 2018为31.67，PE 2019为21.39。
  • 净利润增速2018年为350.92%，2019年预计48.08%。

• 博创科技：

  • 收盘价38.26元，PE 2018为42.23，PE 2019为30.63。
  • 净利润增速2018年为-6.00%，2019年预计37.88%。

• 深信服：

  • 收盘价21.79元，PE 2018为-14.34，PE 2019为21.12。
  • 净利润增速2018年为-239.49%，2019年预计167.90%。
  • 预计2018-2020年净利润分别为6.86亿/9.06亿/11.81亿，EPS分别为1.91元/2.52元/3.28元，成长性突出，给予“买入”评级。

重点投资标的

• 5G主设备商：中兴通讯、烽火通信、光迅科技。
• 基站无线核心器件：飞荣达、东山精密（艾福电子）、通宇通讯。
• 其他重点：中际旭创、天孚通信、新易盛、博创科技。
• 云计算领域：宝信软件、光环新网、网宿科技。
• 设备类提供商：浪潮信息、星网锐捷、紫光股份。
• 重点推荐：深信服，因其在信息安全与云计算领域的卓越产品化能力。

风险提示

• 贸易争端悬而未决。
• 5G投资不及预期。
• 云计算发展不及预期。
• 市场系统性风险。

本周重点公告与新闻

公司公告

• 高新兴：控股股东刘双广解除质押1497.39万股。
• 金卡智能：实际控制人杨斌解除质押381.6万股。
• 中光防雷：获得八项专利证书。
• 亨通光电：股东亨通集团质押1890万股。
• 剑桥科技：股东计划减持不超过公司股份总数的4.12%。
• 海能达：中标河北省PDT数字集群通信系统项目，金额5,802.02万元。

重要新闻

1. 中国电信：计划年底完成IPv6全网改造。
2. 德国政府：将C频段划拨给5G部署。
3. 广电5G牌照：有望分得一张，其在高清视频领域优势明显。
4. SpaceX获准：扩大卫星宽带服务，计划部署7500颗卫星。
5. SDN+NFV+IPv6白皮书：发布，涵盖测试活动成果。
6. FCC频谱拍卖：首轮28GHz毫米波5G频谱拍卖竞标金额超3600万美元。
7. 英特尔发布NCS2：用于构建更智能的AI边缘设备。
8. 上海5G商用计划：2020年底将完成1万个5G基站部署。
9. NI趋势报告：5G将推动OTA测试大规模应用，带来多行业融合挑战。
10. 日本KDDI：计划2019年启动有限范围的5G服务，2020年全面推出。

投资建议

• 5G核心领域：建议加配，重点关注中兴通讯、烽火通信、光迅科技。
• 云计算相关企业：继续看好，推荐宝信软件、光环新网、网宿科技。
• 安全+云计算：重点推荐深信服，其产品化能力和全渠道战略是核心竞争力。
• 风险提示：需关注贸易争端、5G投资不及预期、云计算发展不及预期及市场系统性风险。

评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供客户使用。
• 报告基于公开资料和实地调研，结论独立、客观、公正。
• 报告内容可能随时调整，投资者需自行关注更新。
• 报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，仅作参考。
• 报告所涉投资及服务可能不适合个别客户，不构成私人咨询建议。