20181011-新时代证券-嘉化能源-600273.SH-中小盘信息更新_Q3业绩预告符合预期_料全年保持稳定增长_4页_908kb

Q3业绩预告总结

核心内容

公司发布了2018年前三季度业绩预告，预计前三季度实现归母净利润8.19-9.19亿元，同比增长20.09%-34.75%。其中，2018Q3单季归母净利润为2.38-3.38亿元，同比增长6.73%-51.57%。尽管预计Q3存在约2000万元的汇兑亏损，但扣除汇兑影响后，业绩仍符合预期。公司预计全年将保持稳定增长，维持对2018-2020年归母净利润的盈利预测分别为12.21/14.49/17.78亿元，并维持“强烈推荐”评级。

主要观点

• 园区基础服务业务：公司作为优质的化工园区基础服务商，受益于供应侧改革和园区产业规模扩大，各项业务保持增长。热电联产及氯碱装置产能利用率提升，蒸汽和氯碱业务毛利稳定增长。此外，年产16万吨多品种脂肪醇项目投产，提升了产品附加值；与巴斯夫合作的电子级浓硫酸项目于2018年5月投产，进一步提高浓硫酸业务毛利；专用码头技改完成，吞吐量提升，带动码头业务增长。预计第四季度园区基础服务业务仍将维持稳定增速，为全年业绩提供支撑。

• 磺化中间体业务：公司是国内最大的磺化中间体生产商，受益于环保去产能导致的产品价格大涨，叠加中间体深加工装置（2000吨BA等）负荷提升，实现量价齐升。公司对甲苯磺酰氯产品均价预计继续上涨，预计第四季度利润将快速增长。目前，终端产品如硝磺草酮价格同比上涨约90%，而公司中间体价格仅上涨约50%，仍有提价空间。

关键信息

财务摘要与估值指标

财务预测摘要

风险提示

• 园区发生大规模安全事故
• 在建项目进展不及预期

投资评级说明

• 强烈推荐：未来6-12个月，公司股价预计超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 推荐：未来6-12个月，公司股价预计超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：未来6-12个月，公司股价预计与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月，公司股价预计低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师介绍

• 孙金钜：新时代证券研究所所长，首席中小盘研究员，曾获新财富最佳分析师中小市值研究第一名。
• 任浪：新时代证券研究所中小盘研究员，定增并购研究中心总监，多次获新财富、水晶球、金牛奖等评选第一名。

联系方式

• 分析师：

  • 孙金钜：021-68866881 / sunjinju@xsdzq.cn / 证书编号：S0280518010002
  • 任浪：021-68865595-232 / renlang@xsdzq.cn / 证书编号：S0280518010003
  • 黄麟：0755-82178389 / huanglin@xsdzq.cn / 证书编号：S0280118040003

• 机构销售通讯录：

  • 北京：郝颖 / 010-69004649 / haoying1@xsdzq.cn
  • 上海：吕莜琪 / 021-68865595转258 / lyyouqi@xsdzq.cn
  • 广深：吴林蔓 / 0755-82291898 / wulinman@xsdzq.cn

公司信息

• 公司网址：http://www.xsdzq.cn/
• 地址：
  • 北京地区：北京市海淀区北三环西路99号院1号楼15层
  • 上海地区：上海市浦东新区浦东南路256号华夏银行大厦5楼
  • 广深地区：深圳市福田区福华一路88号中心商务大厦15楼1501室

其他信息

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  • 本报告基于各种假设，分析结果可能因不同假设而有所差异。
  • 估值方法及模型有其局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
  • 本报告仅提供参考，不构成投资建议。

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  • 所有分析基于分析师个人观点，报酬与推荐意见无直接或间接联系。