20180212-安信证券-通信行业周报_通信平昌冬奥会韩国电信5G首秀_全球运营商加速5G布局_13页_584kb

2018年2月通信行业周报总结

核心内容概述

2018年2月，通信行业以5G为核心投资逻辑，重点聚焦5G射频、光通信及设备商领域。全球运营商加速5G布局，韩国平昌冬奥会成为全球首个5G服务应用的展示平台，推动中国5G市场加速发展。同时，光通信行业面临短期波动，但长期仍具增长潜力，光模块市场成为关键增长点。

主要观点

1. 5G行业进展

• 韩国平昌冬奥会5G首秀：2月9日，韩国平昌冬奥会率先提供5G应用服务，成为全球5G服务的首秀。其采用NSA标准，部署在28GHz高频段，由KT、爱立信、思科和三星等提供支持。
• 全球运营商竞速5G：韩国冬奥会的5G应用标志着全球运营商5G布局的开始，中国5G市场在政策利好和运营商试点的推动下有望加速发展。
• 重点推荐中兴通讯：作为5G核心主设备商，中兴通讯在5G E2E网络切片方案上领先，是5G商用系统构建NSaaS能力的关键企业。

2. 光通信行业动态

• Oclaro 2018Q2业绩：受大客户订单影响，Oclaro整体业绩负增长，但中国市场收入占比持续上升。公司预计2018Q4将迎来电信市场需求释放。
• Oclaro优势产品：100GCFP2-ACO和200G器件是其核心竞争力，前者适用于运营商城域网建设，后者为5G光传输所必需。
• 中国光模块市场前景广阔：2018年光模块市场将出现大幅增长，重点推荐中际旭创，其在100G光模块领域占据龙头地位，具有全球竞争力。

3. 设备商动态

• 华为5GOTN前传方案：在2018年2月完成中国电信首次5G前传测试，传输时延小于1us，抖动小于1ns，性能行业领先。
• 中兴通讯5GE2E网络切片方案：成为全球首个端到端网络切片方案，推动NSaaS能力发展，助力5G商用进程。
• 诺基亚与高通合作：基于3GPP 5G NR R15标准，完成5G新空口网络及终端设备关键基础测试，预计2019年实现大规模部署。

关键信息

5G技术进展

• NSA标准应用：韩国平昌冬奥会采用NSA标准，为5G商用奠定基础。
• 高频段部署：韩国5G部署在28GHz高频段，解决热点区域容量问题。
• 设备商表现：华为、中兴通讯在5G测试和方案发布中表现突出，成为全球5G布局的重要参与者。

光通信行业分析

• Oclaro业绩波动：2018Q2收入同比下降9.49%，但中国市场占比持续上升。
• 光模块市场增长：2017年全球100G光模块销量超300万只，预计2018年需求增长200%~300%。
• 中际旭创优势：公司为高速光模块龙头，产品覆盖北美数据中心Top级客户，下一代400G产品蓄势待发。

中国5G市场展望

• 全产业链优势：中国在5G网络应用、通信设备、终端电子等方面具备完整的产业生态，是全球5G竞争的核心力量。
• 政策支持明显：国家层面大力支持5G、AI和云计算等产业，推动其发展。
• 5G商用加速：2018年全球5G标准逐步推出，中国5G建设进入关键阶段。

投资建议

• 重点推荐：

  • 中兴通讯：全球5G核心主设备商，市占率有望挺进全球前三。
  • 中际旭创：高速光模块龙头，100G CWDM4产品优势明显，未来增长潜力大。
  • 生益科技：高频CCL龙头，5G基站建设高峰将带来业绩增长。
  • 宜通世纪：拓展智慧医疗业务，构建“服务+产品”模式。

• 风险提示：

  • 5G商用不及预期。
  • 光模块市场竞争加剧。
  • 市场估值系统性波动。
  • 云计算发展不及预期。

行业表现

• 上周（02.05-02.09）沪深300指数下降10.08%，创业板指数下降6.46%，通信板块下降7.29%，跑赢沪深300指数2.79%。
• 通信板块中，涨幅前五的公司包括春兴精工、海兰信、武汉凡谷、胜宏科技、天源迪科。
• 安信证券推荐组合表现：中兴通讯、中际旭创、宜通世纪、生益科技。

一周重点公告

行业热点点评

3.1 华为5GOTN前传方案

• 华为5GOTN前传方案完成中国电信首次5G前传测试，实现单节点100G带宽，性能领先。
• 前传网络是5G承载网中最关键部分，华为方案有助于运营商加速5G商用。

3.2 中国电信完成全球首例传送SDN双栈互通测试

• 中国电信与华为、中兴等厂商完成SDN双栈互通测试，支持TAPI和ACTN接口规范。
• 推动传送SDN产业化，提升运营商网络灵活性和可管理性。

3.3 中兴通讯发布5G E2E网络切片方案

• 中兴通讯成为首个发布端到端网络切片方案的厂商，推动NSaaS能力发展。
• 方案支持按需定制和即时开通，助力5G在垂直行业的应用创新。

3.4 华为云化BRAS通过中国移动CU分离测试

• 华为云化BRAS方案通过中国移动CU分离测试，具备千万级会话承载能力。
• 为未来云网络架构奠定基础，提升运营商网络效率和可靠性。

3.5 诺基亚与高通完成5G新空口测试

• 诺基亚与高通完成5G新空口网络及终端设备测试，符合3GPP R15标准。
• 两家公司将继续合作，推动2019年5G基础设施和终端设备的部署。

风险提示

• 5G商用不及预期：5G部署进度可能受政策、技术或市场因素影响。
• 光模块市场竞争加剧：光模块市场进入白热化竞争，企业需加快技术突破。
• 市场估值系统性波动：通信行业整体面临估值压力，需谨慎评估投资风险。
• 云计算发展不及预期：云化网络和业务发展可能受技术或市场接受度影响。

5G与光通信行业前景

• 5G将带来光模块市场爆发式增长，预计2020年全球市场空间将达120亿美金。
• 中国是全球光通信市场的重要推动力，5G基站建设高峰将带动高频CCL、光模块等产品需求。
• 重点企业如中兴通讯、中际旭创、生益科技等具备技术优势和市场潜力，值得关注。

总结

2018年2月，通信行业以5G为核心，展现出强劲的发展动力。韩国平昌冬奥会成为全球5G服务的首秀，标志着5G商用进程的加速。光通信行业虽受短期业绩波动影响，但中国市场的增长潜力巨大，光模块成为未来增长的主战场。设备商如华为、中兴通讯在5G测试和方案发布中表现突出，技术实力和市场布局领先。整体来看，5G行业具备广阔的市场前景，投资建议关注行业龙头及具备技术优势的企业，同时需警惕5G商用及光模块市场发展的不确定性。