20260904-南京证券-周度报告（第848期）_算力走弱双创周内大跌_耐心等待海外流动性预期扰动落地_10页_694kb

市场走势与投资策略总结

核心内容概述

本周A股市场整体呈现弱势下探态势，主要指数均出现不同程度的下跌，其中科创50指数与创业板指跌幅较大，分别超过5%和4%。北证50指数逆势上涨，上证50指数微涨0.02%。市场风格上，金融风格领涨，成长风格持续领跌。全球权益市场方面，美股小幅修复，欧洲市场涨跌不一，亚太市场受加息预期与地缘风险影响，整体偏弱。国内经济数据方面，制造业PMI指数有所回升，但整体仍处于收缩区间，服务业景气度维持高位。

主要观点

1. 市场走势分析

• A股表现：本周A股市场整体走弱，除北证50指数逆势上涨外，其余主要指数均下跌，尤其是双创指数受科技板块拖累跌幅较大。
• 行业分化：申万一级行业中，传媒、银行、农林牧渔等消费价值板块表现较好，而电子、有色金属、通信等成长型板块跌幅居前。
• 风格分化：金融风格涨幅领先，稳定和消费板块小幅上行；成长风格持续下跌，周期风格因贵金属价格回落而走弱。

2. 技术面分析

• 沪指：呈现弱势震荡，短期关注30日线支撑，若跌破3860点则可能形成阶段小“M”头。
• 双创指数：延续下行趋势，创业板指跌破年线后继续下探，短期关注3280点企稳情况。
• 市场量能：本周市场成交量持续缩量，买盘收缩明显，显示市场情绪偏弱。

3. 海外流动性预期扰动

• 美国PMI数据：8月制造业PMI回落至54.6%，低于市场预期，新订单指数创3月以来新低，显示内需放缓。
• 就业数据：ADP就业数据低于预期，显示劳动力市场疲软，美元指数与黄金波动不大，市场呈现“利空出尽”状态。
• 加息预期：9月美联储加息概率仍维持在50%以上，市场担忧流动性收紧，压制成长板块估值。
• 地缘风险：美伊局势升温，布油价格反弹，叠加沃什在杰克逊霍尔年会的偏鹰表态，加剧市场对加息的担忧。

4. 国内经济数据表现

• 制造业PMI：8月制造业PMI录得49.8%，较上月回升0.6个百分点，景气水平改善，但仍在收缩区间。
• 供需两端：生产与新订单指数均回升，显示制造业活动加快，市场需求改善。
• 服务业PMI：服务业景气度维持高位，新订单指数创近年新高，但就业分项回落，显示服务业招聘意愿降温。

关键信息

市场情绪与策略建议

• 市场情绪：当前市场情绪偏弱，7月“疤痕效应”尚未消散，资金对科技板块做多意愿较低。
• 投资策略：
  • 对AI产业链优质龙头标的，可在超跌情况下适当低吸，做长线布局。
  • 对消费、价值等轮动修复板块，建议短线操作，及时止盈锁定收益。
  • 建议在市场情绪有效回升前，控制仓位保持谨慎，关注非农就业和物价数据进展。

海外流动性预期

• 加息预期：9月美联储加息概率仍较高，但并非板上钉钉，需关注非农就业数据。
• 政治因素：特朗普政府面临中期选举压力，若加息将加剧其政治风险。
• 地缘冲突：中东局势升级，推升能源价格，对亚太市场形成压制。

风险提示

• 美国经济数据扰动：反复影响美联储降息预期。
• 国内政策不及预期：经济政策实施力度不足，内需改善有限。
• 中美摩擦升级：可能对市场产生负面影响。
• 中东局势恶化：地缘冲突风险加剧，影响全球市场情绪。

图表目录（摘要）

• 图表1：A股重要宽基指数一周涨跌幅（2026.08.31-2026.09.04）
• 图表2：申万一级行业周涨跌幅（2026.08.31-2026.09.04）
• 图表3：风格指数一周涨跌幅（2026.08.31-2026.09.04）
• 图表4：全球主要权益指数一周涨跌幅（2026.08.31-2026.09.04）
• 图表5：美国8月制造业PMI环比回落
• 图表6：制造业新订单指数创3月来新低
• 图表7：服务业新订单指数继续上行
• 图表8：8月ADP就业数据低于预期
• 图表9：8月制造业PMI修复但仍低于荣枯线
• 图表10：8月制造业供需两端均有好转

总结

本周A股市场在海外流动性预期扰动下整体偏弱，双创指数受科技板块拖累跌幅较大，而金融与消费板块相对抗跌。全球市场方面，美股小幅修复，欧洲市场分化，亚太市场受加息与地缘风险压制。国内制造业景气度有所改善，但服务业就业情况转弱。当前市场情绪仍偏谨慎，建议投资者控制仓位，关注非农数据与政策动向，对AI产业链进行长线布局，对消费与价值板块采取短线操作策略。