20180507-开源证券-传媒行业周报_五一档票房增长两成_主题投资机会凸显_10页_1mb

传媒行业总结（20180502-20180504）

核心内容

传媒行业在2018年五一档期间表现出一定的增长潜力，尽管本周仅有三个交易日，行业整体下跌0.12%，在申万28个一级子行业中排名第17。尽管行业表现有所回落，但分析师仍对传媒行业保持“看好”评级，认为在“四新经济”和“独角兽经济”的政策支持下，传媒行业在中短期内仍有投资机会。中美贸易摩擦对行业影响较小，尤其在经历了长时间的估值修复后，部分细分行业的低估值龙头个股具备投资潜力。

主要观点

• 行业表现：传媒行业整体表现疲软，但部分细分行业如体育表现较强，而营销传播则相对弱势。
• 政策利好：财政部延续了动漫产业的增值税优惠政策，为行业提供了税收支持。
• 市场趋势：网络版权产业市场规模超过6000亿元，居民付费意愿不断增强，形成用户付费和广告收入双引擎驱动的良性发展模式。
• 竞争加剧：腾讯直接入局电影发行业务，与阿里影业的淘票票平台形成正面竞争。
• 内容为王：五一档票房增长近两成，国产电影表现突出，但票房高低仍取决于影片质量。
• 投资建议：建议关注发行和院线两条主线，重点推荐光线传媒、华谊兄弟、金逸影视、横店影视等公司。

关键信息

市场数据

• 收盘点位：844.39
• 市盈率（TTM）：44.21
• 市净率（MRQ）：2.85
• 总市值（亿元）：19396.5
• 流通市值（亿元）：7670.7

五一档票房表现

• 累计票房超过9.33亿元，同比增长约19%
• 国产电影主导市场，如《后来的我们》票房逾8.7亿元
• 节前最后一个工作日（4月28日）票房达3.63亿元

行业新闻

1. 税收政策支持：财政部和税务总局延续动漫产业增值税优惠政策，对动漫软件销售实行即征即退政策。
2. 网络版权市场：市场规模超6000亿元，居民付费意愿增强，推动行业双引擎发展。
3. 腾讯与阿里竞争：腾讯成立全资子公司腾影发行，直接参与电影发行业务，与阿里影业形成竞争。
4. 电视剧积压问题：近三成电视剧因制作质量或题材问题积压，转向网络平台播出。

投资机会

• 建议关注发行和院线相关公司，如光线传媒、华谊兄弟、金逸影视、横店影视。
• 行业虽整体表现疲软，但部分龙头个股具备投资价值。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（相对市场-5%~+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。
• 基准指数：沪深300指数

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